大炼化聚酯产业链周报:pta开始集中检修,涤纶价格持续下滑

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利下降,化工品毛利有升有降

    本周炼油毛利下降:光大出口炼油盈利指数为9.35美元/桶,环比下降2.30美元/桶,国内炼油盈利指数23.06美元/桶,环比下降5.44美元/桶;化工品毛利有升有降:光大芳烃产业链盈利指数5272.51元/吨,环比下降334.93元/吨,乙烯产业链盈利指数460.46美元/吨,环比上升19.51美元/吨。山东地炼开工率环比上升0.07个百分点至63.14%。

    PX:原油降价拉低PX价格,价差下降

    由于原油价格承压下降,PX成本端支撑一般,本周PX价格价差下降:韩国FOB离岸价(1135美元/吨)环比下降54美元/吨,对应国内PX价格(7850.00元/吨)下降433.76元/吨;价差577.88美元/吨(3996.76元/吨),环比下降1美元/吨(34.52元/吨),开工率保持不变,仍为75.23%。

    PTA:价格下降,价差上升,大量装置进入检修阶段

    本周PTA价格下降、价差上升:价格6675元/吨,环比下降225元/吨,价差环比上升57元/吨至543元/吨,库存下降1.0天至3.0天。由于装置检修减少,本周PTA开工率小幅上升,环比上升4.77个百分点至81.32%。我们认为由于目前恒力石化、汉仪化纤等555万吨PTA装置正在检修,且本月仍有诸如亚东石化、福海创等多家装置总计590万吨PTA存在检修预期,未来PTA供应将持续偏紧。

    涤纶长丝:价格价差下降,产销低迷

    本周涤纶长丝价格、价差持续下滑:POY、FDY、DTY价格分别为9075、9255、11050元/吨,环比下降750、620、675元/吨;POY、FDY、DTY价差分别为1066、1220、2754元/吨,分别环比下降304、193、240,市场行情偏淡。长丝产销率环比下降19个百分点至64%。DTY库存上升5天,仍位于往年同期较高水平。本周长丝开工率不变,仍为85.24%。

    坯布、瓶片和短纤:坯布库存上升,瓶片、短纤价格价差下降

    下游坯布库存本周上升0.5天至32.5天,已超过去年同期水平,开工率稳定在80%。瓶片、短纤市场依然偏淡,价格价差下降:本周聚酯瓶片价格8900元/吨,环比下降400元/吨,价差916元/吨,环比下降5元/吨,较3个月前下降约57元/吨;涤纶短纤价格下降500元/吨至9300元/吨,价差1258元/吨,环比下降91元/吨,较3个月前上升328元/吨。

    投资建议:

    建议重点关注恒力股份、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化和卫星石化。同时建议关注中国石化、中国石油、中海油、新奥股份等纯上游企业。

    风险分析:1)原油价格下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。