建材龙头股2018三季度持仓分析:建材龙头持仓大比例降至新低

水泥淡季波动的“消失”,开工施工端逻辑优于后周期消费端:海螺华新等龙头企业Q3淡季吨净利环比Q2旺季基本维持稳定,平抑了淡季价格波动更趋向于成熟市场,我们认为这点充分说明了格局的稳定:继续推荐海螺水泥及华新水泥(受益川藏线),从财政发力角度,基建弹性推荐京津冀龙头冀东水泥及金隅集团;华南推荐华润水泥、塔牌集团,万年青、,H股推荐海螺创业、中国建材。

    开工施工端逻辑优于后周期消费端继续推荐东方雨虹、中国巨石、福耀玻璃、北新建材、伟星新材、信义玻璃。

    从个股配置上看,龙头建材股三季度公募机构继续减持:建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2018Q2的20支下降至Q3的16支,依然集中在价值蓝筹,但比例继续降低,以目前的基金前十重仓持股占流通股比重及持股市值显示:海螺水泥、华新水泥、东方雨虹、中国巨石、伟星新材、冀东水泥、北新建材获得机构的青睐相对较多。

    以环比的变动衡量(2018Q3基金重仓的股数占流通股比例相对2018Q2):东方雨虹、大亚圣象、北新建材、鲁阳节能、再升科技受到机构明显减持,分别减持占流通股比例为6.44%、5.40%、4.52%、2.23%、2.00%;增持为万年青、宁夏建材、冀东水泥、海南瑞泽、天山股份,增持占流通股比例分别为0.65%、0.63%、0.52%、0.08%、0.04%。整体板块配置降低;从过往连续4个季度累计衡量,基金重仓持股持续减持最明显是兔宝宝、东方雨虹、大亚科技、北新建材,减持占流通股比例累积分别为13.2%、12.1%、10.28%、6.06%;其中中国巨石、东方雨虹及北新建材截止2018Q3期末,机构重仓持股占流通股比例已经基本接近新低;以中国巨石为例持有基金数目2017Q4-2018Q3分别为170家、112家,52家、10家,截止3季度末接近重仓持股占巨石流通股比例降至0.84%;东方雨虹2017Q2-2018Q1持有基金数目稳定在60家左右,2018Q2和2018Q3连续下降至27家和10家;交易结构的调整我们认为进行的已然很充分。

    海螺水泥重仓持股基金数目从2018年2季度末的128家下降至2018年3季度末的86家,持股数从0.66亿股下降至0.35亿股,持股家数和持股数量均显著下降,A股机构重仓持股占流通股比例降低0.78个百分点。从重仓水泥股的各类型基金来看,(1)偏股混合型基金比例上升11%,股票型基金比例下降8%。(2)从基金的地域来看,重仓水泥中上海基金占比42%,北京16%,广深39%。

    风险提示:宏观经济下滑,原材料价格上升建材大全建材