长江计算机周观点:如何看待it行业的后周期属性?

上周计算机板块行情回顾 上周中信计算机指数上涨0.50%,跑赢沪深300指数1.63个百分点,板块成交额928亿元,较前一周环比上升6.87%。子板块层面,互联网教育(12.38%)和企业互联网(8.43%)涨幅居前;个股层面,涨幅前三的个股分别为万集科技(26.25%)、四方精创(23.61%)、立思辰(19.97%)。

    本周聚焦:如何看待IT行业的后周期属性 近期市场对计算机板块的后周期属性较为担忧,不少投资者担心板块明年上半年的订单情况会受经济下行影响。我们通过分析海内外GDP增速与IT支出增速发现,IT支出与GDP增速变动趋势较为吻合,但是变动趋势跟GDP增速变动幅度、IT产业自身发展阶段等因素相关,主要结论包括,1)当GDP增速波动较大时,IT支出增速与其相关性较大;而当GDP增速波动较小时,IT支出增速与其相关性明显较小;2)IT软件与IT硬件与经济波动的相关性都明显弱于IT服务;而与美国不同的是,国内IT软件与硬件呈现明显的抗周期属性,表明产业发展阶段是分析其与经济波动相关性的重要变量,且产业成熟度越低,其抗周期属性越强。国内看好云计算、医疗信息化以及公安大数据(维稳支出)等细分行业的持续景气。

    上周行业要闻精选 1)国务院副总理与“一行两会”高层先后分别公开表达了对当前资本市场形势的观点,并释放了支持民营企业健康发展以及稳定市场的政策预期;2)证监会表示,将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月,还将对符合政策导向的战略性行业进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道。

    本周核心观点与投资建议 上周计算机板块低开高走,受美国加息、美股科技股调整以及对国内经济的悲观预期影响,十月份至今A股计算机板块出现较大幅度调整。当前时点,若剔除系统性风险因素影响,板块很多个股已步入可配置区间。考虑到上周监管层先后释放了支持民营企业健康发展以及稳定市场的政策预期,我们认为板块已到建仓窗口期。行业配置层面仍然建议优选基本面有边际改善的细分领域,自上而下推荐云计算、医疗信息化、公安大数据、企业级IT服务。个股重点推荐思创医惠、美亚柏科、汉得信息、航天信息、广联达、浪潮信息等。

    风险提示:

    1. 市场系统性风险; 2. 板块业绩不及预期。