航空运输业:航空18年冬春时刻解读,总量维持紧调控,准点率达标机场获时刻奖励

18年冬春航班总量同增6.7%,增速较17冬春放缓1pct,环比18年夏秋提升1.3pcts

    根据2018冬春航季时刻表测算:18年冬春航班总量同比增长6.7%,增速较17年冬春放缓1.0 pct;环比18年夏秋增长1.3%。其中,国内航班总量同比增速6.8%,较17年冬春放缓1.4 pcts,环比增长1.3%;国际航班总量同比增速10.5%,较17冬春提升6.2 pcts,环比增长2.9%。

    四大核心机场航班量保持低增长或负增长,广州白云机场环比获时刻奖励

    18年冬春,北京首都、上海虹桥、上海浦东和广州白云航班同比增幅分别为-1.1%、0.3%、1.5%和2.0%,较17年有所提升;环比18年夏秋增幅分别为0.8%、-1.1%、-1.2%和2.1%,从环比口径来看:上海两场:虹桥与浦东仍然维持严调控,而白云机场因有新航站楼投产且准点率达标,18年冬春总量较18年夏秋增速提升明显。

    前21大主协调机场航班量同增3.1%,仍然维持紧调控思路;环比增速为0.5%

    前21大主协调机场航班量同增3.1%,增速较17冬春的3.4%略微放缓;环比增速为0.5%,增速较17冬春的-0.4%略微提升。其中,国内航线同比增速放缓0.4 pcts, 国际航线同比增速放缓0.3 pcts。此外,非主协调机场合计同比增速也由17冬春的13.9%放缓至12.5%,环比增速由17冬春的1.3%提升至2.7%。非协调机场环比增速的提升是18年秋冬航季环比增速提升的主要原因。

    四大航内线航班量保持低增速,非六大航同比增速略有提升

    18年冬春,南航、东航、国航、海航内航内线分别同增6.6%、6.4%、6.4%、3.5%,继续保持低增速;环比增速为-0.2%、3.0%、1.1%、-1.8%,较17年增速明显提升。此外,非六大航的内线航班量同比增速从10.5%提升至10.8%,环比增速与17年同期持平。

    投资建议

    从18年冬春航季计划数来看,实际增速基本与局方调控文件思路一致,即维持17年9月份开始的民航总量调控的持续思路,其次对于准点率表现优异的机场做一定时刻的奖励,核心机场产能受限是民航中短期面临的主要问题,在全民航致力于提升准点率与出行安全的背景下,总量调控叠加结构优化仍然是长期主题。当前航空整体面临油价与汇率的双重外部负面干扰,基本面承受较大压力,建议待外部干扰平稳后关注航空板块投资机会。

    风险提示

    油价持续大幅提升、人民币对美金汇率进一步贬值、航空出行需求波动。