有色金属行业周报:钴补库情绪偏弱,黄金配置价值凸显周报

本周Comex黄金上涨0.5%(1,229美元/盎司),沪金上涨1.4%(276.2元/克)。油价的强势表现强化全球通胀预期,在这样的环境中,黄金的保值属性将有所强化;世界经济增速下行作为无息资产的黄金相对竞争力提升;美联储加息预期基本被市场消化,实际利率上升对于金价的压制效应削弱。钴及钴盐价格微跌。总体来看,供给阶段性放松,补库行为不及预期。欧亚资源RTR项目于预期内开始生产,该项目第一阶段拥有7.7万吨铜和1.4万吨钴的年产能力,为2019年的主要新增产量,占比现有产量约为10%。从中下游厂商的库存行为来看,新能源补贴持续减少,厂商出于对明年补贴的悲观预期,并未进行季节性、大规模的补库。

    上周回顾:

    申万行业指数显示,上周有色金属指数下跌6.30%,跑输上证综指(上证跌幅2.17%),在申万行业中排名第26(26/28)。有色子行业全部下跌,但跌幅差异明显。其中,仅有锂跌幅小于5%,下跌3.73%。而稀土、铅锌、稀有金属、铝、黄金、锡锑、铜、镍钴分别下跌5.01%、5.77%、5.84%、6.07%、6.29%、6.85%、7.69%、12.87%。

    海外方面,美国零售销售月率公布值0.1,预测值0.6,前值0.1,远低于预期。英国9月失业率(%)公布值4,预测值4,前值4,与预期一致,英国9月CPI年率(%)公布值2.1,预测值2.6,前值2.7,稍不及预期。日本9月全国CPI年率(%)公布值1.2,预测值1.3,前值1.3,基本符合现有经济运行状况。美联储一位颇具影响力的理事周四表示,由于尚不清楚美国经济能维持目前的强劲势头多久,美联储应继续逐步升息,直到有必要改变政策方向。美联储负责金融监管的副主席兼理事夸尔斯(RandalQuarles)表示,他对经济前景持乐观态度,并呼吁继续“稳定、渐进和可预测的”收紧政策。

    国内方面,中国第三季度GDP年率(%)公布值6.5,预测值6.6,前值6.7,逊于预期,打破了近年来稳定于6.6%~6.9%的经济增长幅度。与此同时,中国9月规模以上工业增加值年率公布值5.8%,预测值6.0%,前值6.1%,有所收窄。本周重点关注:紫金矿业、江西铜业、山东黄金上周行业要闻:

    1.生态环境部印发《打好污染防治攻坚战宣传工作方案(2018-2020年)》;2.2018年9月份规模以上工业增加值增长5.8%。

    风险提示:

    汇率风险、美联储加息进程超预期、下游需求不及预期