家电行业周报:9月空调内销继续下滑态势,线上渠道增速放缓

行业观点

    空调行业:9月空调增长不及预期,整体增速已连续3个月为负,尤其是线上渠道增速已放缓,这为新冷年销售增加压力。国庆期间空调价稳量降,还需关注双11期间促销情况。洗衣机行业:8月零售额意外下滑5%后9月零售额降幅明显收窄,这主要受益于线上的增长。数据显示9月线上均价仅增长1.6%,涨幅较前两月趋缓,这或意味着去年高基数下今年终端销售压力仍存。冰箱行业:进入Q3冰箱线上增速明显放缓,需求增长幅度明显低于去年同期。同时显示结构调整带动价格保持增长,但价格增长幅度明显降低。

    个股方面:莱克电气:前三季度公司实现营收42.6亿(+5.9%),归母净利润3.4亿(+23.4%),其中三季度实现营收14.4亿(-0.3%),归母净利润1.3亿(+173.2%),业绩增速与营收增速的大幅背离主要源于汇兑损益带来业绩大幅提升。短期来看,中美贸易摩擦+内销增速放缓使得公司营收增长的不确定性增加,需要,关注四季度外销增长。费用端,销售费用投入增加拖累经营利润表现,同时预计人民币汇率波动对四季度归母净利润的边际影响在减弱,我们继续维持“增持”评级。

    9月空调销量情况

    根据产业在线的数据,2018年9月家用空调产量907万台,同比下降10.7;总销量901万台,同比下降8.2%;内销618万台,同比下降14.7%;出口284万台,同比增长9.9%。

    本周板块表现 本周沪深300指数下跌-1.13%,家电指数下跌1.48%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第7位;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为12.80倍,位列中信29个一级行业排行榜的第23位,处于较低水平。从从家电细分板块来看,本周照明设备下跌0.74%,其他家电下跌0.96%,小家电下跌1.02%,白色家电下跌1.25%,黑色家电下跌4.05%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:光莆股份+14.41%、奋达科技+10.06%、奇精机械+9.58%、太龙照明8.10%、高斯贝尔5.04%;跌幅前五名:冠福股份-18.35%、康盛股份-14.01%、厦华电子-13.24%、深康佳A-13.04%、德奥通航-10.73%。