生鲜供应链深度报告:sysco,生鲜食材供应平台,科技驱动效率提升

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:许荣聪,宁浮洁 日期:2018-10-19

概要:对生鲜的研究越深入越充满敬畏之心,消费者的一日三餐粒粒皆辛苦,农民、运输商以及零售商无缝连接,向消费者提供优质的生鲜食材,食材供应是项巨大的社会化工程,需要多产业配合。生鲜零售面向C端消费,通过解决生鲜产业链痛点,诞生了一批优质的超市企业如永辉超市、家家悦等,打造生鲜供应链护城河,成长为大企业。与欧美国家不同,国内B端缺少大型的供应链企业,生鲜食材对B的供应企业虚位以待。我们看到技术的进步以及上下游格局的变化正在改变国内B端缺失的窘状,部分高素质人才通过技术能力,提升行业效率、降低成本,未来有望在万亿级的B端食材供应上诞生一批优质企业。本篇主要研究对象是美国食材供应商Sysco,以管窥豹,挖掘美国Sysco诞生的背景、条件,反推国内打造类似Sysco的超级平台企业具备怎样的环境和条件,提升生鲜供应链效率、创造美好生活。

    Sysco:前端科技赋能,中端发力仓配,采购提升产品标准化。Sysco与超市自采模式形成差异化的供应体系,Sysco以B端食材供应为核心业务,食材约60%是生鲜,供应客户集中在餐饮、医院和政府等,服务全球60万客户,形成采购、物流及前端技术管理的共振体系。采购端,公司践行产地标准化和产品标准化两个方面,以集中化采购为主,提升产品品质,降低成本,发展自有品牌,自有品牌占比为10%;物流端,物流领域拥有332个配送中心,面积达到455万平方米;客户端,提供以顾客为中心的研发设计,服务时间延长。

    借力资本,持续外延及内涵发展。与竞争对手布局不同,首先公司借力资本持续并购,开启国际化的扩张之路;同时公司率先发力商业科技,赋能小商户,减少前端人力成本投入,提升运营效率。Sysco由商品服务商向“商品+技术”服务商转变,打造B端硬件和软件系统,增强客户粘性。资本的持续投入,公司整体的资本负债率较高,ROE水平较高(权益乘数高);存货周转上,公司整体存货周转高于超市;经营现金流上,经营性现金流状况良好,财务整体健康,稳中向好。

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