TMT行业并购专题:tmt并购主题风格明显,交易规模持续下行

为了了解TMT 行业并购特点,把握行业并购趋势,我们梳理了2014年以来TMT 行业发生的1000多起并购事件,并对并购特点进行了系统分析。

    TMT 并购与市场波动呈高度正相关,2015年并购达到高峰2015年,A 股市场达到近8年高点5178点,TMT 行业并购交易总额亦达到3231.31亿元的峰值,之后逐年下降,2017年并购金额仅为2015年的一半左右。从行业来看,并购重点逐渐从传媒转向电子、计算机。

    2015年以来,新三板累计发生TMT 行业并购139起,累计并购金额TMT行业376.82亿元,交易笔数和金额均超过新三板整体40%,说明TMT 行业并购较为活跃。其中,2016年并购金额最高,较主板市场并购高峰有所延迟,说明挂牌企业在登录新三板之后,资本化的需求得到了一定程度的满足。

    TMT 并购具有主题性,聚焦数字营销、云计算、人工智能三大热点TMT 行业并购热点频发,相关领域均为高速增长的领域。2015年,处于高速增长期、资本化较低的数字营销迎来收购高峰,蓝色光标、利欧股份等上市公司合计并购金额达到300亿以上;2016年以来,受益于云计算的爆发,IDC 等基础设施投入加大,稳健的资产成为上市公司收购热点,光环新网、高升控股等批量收购数据中心资产;人工智能方面,行业发展处于早期阶段,由于创业期的AI 公司多数处于亏损阶段、不能满足证监会的审核要求,同时,市场对于人工智能并购热情较高,2016年并购达到高峰,合计金额近100亿元。

    TMT 并购四大要点TMT 行业新兴高增长热点领域频现,2015年以来相继出现了数字营销、云计算、人工智能等热门主题,投资者对于相关主题股票高度追捧,沿着市场热点收购会起到事半功倍的效果;TMT 行业并购受到政策监管周期的影响明显,2012年,《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(新国九条)的发布,监管进入放松周期,外延并购在

    14、15年达到了峰值,16年以后,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法(征求意见稿)》,监管开始进入了收紧周期;2017年至今A 股市场没有明星影视公司登陆,2018年开始,没有一家上市公司收购影视公司,影视公司的资本运作处于低迷期,从内容生产角度来看,在监管收紧的情况下,内容生产的创新也会受到极大的影响,未来业务存在较大的不确定性;2017年以来,为了减缓中国产业升级过程、避免核心技术泄露,美国对中国投资美国企业施加了诸多限制,欧盟、日本等国家和地区纷纷效仿,根据晨哨集团数据,2017年中资在TMT 行业发起的海外并购总计105宗,较2016年下降17.97%,TMT 行业海外并购受到较大影响。因此,未来TMT 产业并购建议适度关注行业热点,围绕企业产业链打造核心竞争力,夯实企业价值基础,实现长远发展。

    风险提示TMT 行业并购热点较多,市场变化较快,并购存在市场风险。