2018通信行业三季报前瞻:近六成公司业绩同比增长,网络建设新周期中看确定成长细分

行业公司业绩前瞻:

    截至10月18日,共97家通信行业公司曾预告三季报净利润区间,59家公司业绩同比增长,其中14家公司增长超过100%,14家增长50%-100%,15家增长20%-50%,16家增长0%-20%,23家下滑0%-50%,15家下滑超过50%。

    行业回顾:资本开支低点之年,2018年依然处于运营商资本开支低谷期,加之上半年行业重点事件引发的运营商招标放缓,整体行业景气度继续下滑。18Q3,随着运营商招标的恢复,各产业链环节厂商业绩有望有所回暖,同时随着5G进程的不断推进,通信网络设备、天线、射频、光模块、光纤光缆等核心环节厂商加大研发投入积极备战5G。

    未来两个季度重点关注运营商网络扩容增量需求。随着不限量套餐的推进,移动用户流量增速有望持续加速,2018Q4重点关注运营商无线与传输侧网络扩容带来的增量需求。

    前瞻要点一:5G进程如期,Q4重点关注5G商用产品进程与运营商19年5G投资规划。10月我国5G频谱分配有望落地,标志着我国5G商用进程进入实质阶段。我国加快5G商用的政策导向明显,华为、中兴、爱立信、诺基亚等主设备商有望陆续推出商用化产品,并开启规模试验与预商用进程。2019年5G进程事件密集,重点关注国家层面政策催化,运营商投资规模及5G牌照的发放时点。

    前瞻要点二:维持流量高增驱动IDC行业持续景气的判断不变。需求方面,国内BAT等大型互联网企业数据中心投资规划将继续,IDC的需求景气度将持续,同时金融、政务等各领域需求有望进一步释放。供给方面,IDC建设周期长,受限于能耗、土地、地理区域等因素,核心节点(一线城市)IDC资源将进一步趋紧,有效供给将继续保持紧张。

    投资策略:网络建设新周期中看确定成长细分

    新周期:当前网络建设新周期无疑是5G,随着频谱落地,18Q4和2019年规模试验/预商用,以及正式商用将相继展开,进入5G实质落地阶段,我们维持行业看好评级,当前建议关注2019年5G主题投资机会,建议布局5G产业链的主设备、光模块、光纤光缆、天线射频等环节的确定行业龙头标的。

    确定成长细分:重点关注云计算和流量增长加速的驱动,以及原有通信场景应用的深化。比如基础设施的IDC(首看核心城市,如宝信软件、光环新网等,环一线看BATJ布局)及IDC相关的各核心环节(光模块等器件、机电供应设备等),网络安全与可视化的深化发展(核心标的如中新赛克)、企业网建设与上云的持续景气(除了华为、新华三,仍拥有一席之地的星网锐捷)等。