证券业9月经营数据月报点评:月度业绩环比高增,归于权益市场回暖及季度末业绩计提影响

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:陈福,商田 日期:2018-10-17

数据解读:已披露数据的29家上市券商整体扣非母公司净利润环比增长163.1%、累计同比下滑26.8%

    29家上市券商已披露9月经营数据月报,共实现母公司净利润41.7亿元,环比增长163.1%,累计同比下滑26.8%;共实现营业收入135.7亿元,环比增长67.9%,累计同比下滑16.1%(同比数据为可比口径,营收、净利润数据已剔除民族证券分红9亿元影响)。月度业绩环比高增主因归于权益市场回暖及季度末业绩计提影响。

    9月单月净利润居前的上市券商包括:华泰证券(6.9亿)、中信证券(5.5亿)、招商证券(3.9亿)、海通证券(2.8亿),对应环比变动分别为211%、88%、32%、89%。2018年前3季度累计净利润同比变动居前的上市券商包括:中信证券(58.0亿,yoy0.4%)、东兴证券(7.3亿,yoy-15.7%)、华泰证券(40.0亿,yoy-19.6%)、海通证券(42.1亿,yoy-20.1%)、招商证券(29.4亿,yoy-20.7%)。

    市场环境:交易数据维持清淡,股、债投资环境有所回暖

    经纪:9月两市成交金额合计4.9万亿,环比下滑24.6%;日均股基交易额2602.0亿元,环比下滑8.7%;自营:9月沪深300指数、创业板指、中证全债单月涨跌幅分别为3.1%、-1.7%、0.2%,均好于8月的单月表现;投行:9月股权融资规模489.3亿元,环比下滑54.3%,累计同比-11.0%;资本中介:9月末融资融券余额8227.2亿元,环比下滑4.5%,同比下滑16.5%。

    投资建议:并购重组新规有望激发市场活力,龙头券商盈利仍具韧性

    短期而言:一方面,8月末金融委提出,地方政府和监管部门要创造好的市场环境,以市场化方式化解股票质押业务风险,近期国资提供流动性的案例增多,对股票质押风险有缓和作用,并购重组相关新规落地,有利于提升市场化并购重组的吸引力,进一步激发市场活力;另一方面,龙头券商盈利仍具有韧性,资产减值计提较为充分,估值处于历史底部,目前中信、华泰2018年动态PB估值分别为1.13、1.07倍。 中长期而言:1)首批养老目标基金获批,关注长线增量资金;2)行业加速分化,龙头券商抢占机构客户、衍生品业务先发优势;3)腾讯入股中金、阿里入股华泰,头部券商的反卡位,将在未来行业复苏中凸显优势。关注头部券商:华泰证券、中金公司、中信证券等。

    风险提示:监管环境持续收紧;金融去杠杆力度加大,市场流动性趋紧,成交金额进一步下滑;股票质押资产质量低于预期等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中信银行 中性 -- 研报
建设银行 中性 -- 研报
工商银行 中性 -- 研报
招商银行 中性 -- 研报
民生银行 中性 -- 研报
宏发股份 买入 -- 研报
先导智能 买入 -- 研报
汇川技术 买入 -- 研报
埃斯顿 中性 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
大族激光 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
北新建材 0.93 1.16 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
东方雨虹 0.55 0.53 研报
伟星新材 0.89 1.05 研报
北方华创 1.31 0.94 研报
长川科技 0 0 研报
中国中车 0.33 0.30 研报
万孚生物 0 0 研报
迈瑞医疗 0 0 研报
华策影视 1.12 0.59 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 41 持有 中性
中国国旅 41 持有 持有
先导智能 38 持有 买入
烽火通信 36 持有 中性
贵州茅台 34 持有 中性
宋城演艺 34 持有 持有
中炬高新 33 持有 买入
万科A 33 买入 持有
当升科技 33 持有 持有
三一重工 32 持有 中性
华鲁恒升 32 持有 持有
通威股份 32 持有 买入
光迅科技 32 持有 持有
锦江股份 31 持有 持有
一心堂 31 持有 买入
恒立液压 30 持有 持有
中国巨石 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 888 97 378
建筑建材 481 47 202
机械行业 480 54 188
生物制药 469 58 267
汽车制造 438 42 180
化工行业 429 54 183
电子器件 412 53 203
房地产 393 30 196
金融行业 393 27 156
食品行业 378 29 166
酒店旅游 352 19 139
酿酒行业 341 18 169
商业百货 312 36 130
交通运输 311 32 167
服装鞋类 282 21 134
其它行业 245 23 109
仪器仪表 234 19 108