煤炭行业周报(2018年10月第2周):多利好推动动力煤市场淡季不淡,山西省焦化产业转型升级启动

动力煤方面,进入10月,气温逐渐降低,冬储预期支撑煤价坚挺。大秦铁路开始秋季检修,日发运量减少,汽运费上涨,导致运输成本提高,本周煤炭价格继续高涨。截止10月12日,秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价661元/吨,较上周上涨22元/吨;动力煤期货价格收于666.2元/吨,较上周五上涨29.2元/吨。产地方面,本周主产地煤炭价格与上周持平。进口煤方面,本周海外动力煤价格有所回落。截至10月11日,澳大利亚纽卡斯尔动力煤现货价报收于110.35美元/吨,较上周下跌3.68美元/吨,环比下降3.2%。从供给端看,环保安检持续进行,国内煤炭产量维持现有水平。从需求端看,国庆假期结束,沿海六大电力集团日耗煤量小幅回升。本周沿海六大电厂日均耗煤量53.48万吨,较上周增加3万吨,环比上涨0.05%。受下月召开的中国国际进口博览会影响,近期沿江终端加紧煤炭采购。从库存看,本周三港(秦皇岛港、曹妃甸和黄骅港)库存及沿海六大电力集团库存均有所下降,截止10月12日,三港库存1162.00万吨,较上周减少89.20万吨,环比下降7.1%;沿海六大电力集团库存1505.94万吨,环比减少7.07万吨,环比0.5%。我们认为随着冬储需求进一步释放、铁路发运量减少、公路运输成本增加等因素影响,近期动力煤价格有望继续走高,今年动力煤价格中枢或将高于去年,继续看好动力煤板块估值修复。

    炼焦煤方面,周内炼焦煤价格整体稳定,港口价格小幅上涨,截止10月12日,本周京唐港主焦煤(山西产)价格、京唐港主焦煤(澳大利亚产)价格分别为1745元/吨、1630元/吨,较上周分别上涨5元/吨、10元/吨。产地方面,临汾1/3焦精煤车板价小幅回调。我们认为焦炭价格的企稳将对焦煤价格起到一定支撑。

    焦炭方面,周内焦炭价格基本企稳-焦炭港口与上周持平;产地一级焦价格一跌三平;产地二级焦价格涨跌平互现;焦炭期货价格大幅上涨。截止10月12日,焦炭期货收报2530.50元/吨,较上周上涨267.00元/吨。从供给侧看,本周焦炭企业生产相对积极,华北和华东独立焦化厂开工率继续小幅回升。需求方面,本周钢厂高炉开工率与焦化厂焦炉开工率均有所回升,截止10月12日,钢厂高炉开工率68.65%,较上周上升0.56%,华北、华东地区独立焦化厂(100家)焦炉开工率分别为78.71%、75.21%,环比上涨0.42%、2.36%。我们认为随着本年度秋季第一轮环保检查的展开,焦企结焦时间延长,供给端收窄,焦炭价格有望持续处于高位。

    个股方面,建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭龙头标的。

    风险提示

    经济增速不及预期;电力消费增长不及预期;煤炭进口大幅度放开;水电出力超出预期;环保政策执行不及预期等。