社会服务行业9月跟踪月报:双节出游数据整体平淡,估值修复仍需等待

行情回顾

    过去一个月(9 月1 日-9 月30 日),上证综指涨3.53%、深证成指跌0.76%、沪深300 涨3.13%。申万休闲服务指数涨2.65%。经历8 月暴跌后,跟随大消费板块呈轻微上扬。

    个股方面涨幅前三名是首旅酒店、*ST 藏旅、锦江股份,分别为9.93%、9.46%、7.54%。其中,两酒店上涨是因为1)8 月月度数据反弹,2)中秋与“十一黄金周”两节来临,市场预期酒店预订价格能同比上涨,3)之前酒店板块跌幅较深,有所反弹。跌幅前三名是云南旅游、科锐国际、九华旅游,分别为-14.01%、-10.41%、-7.00%。

    目前休闲服务板块18年估值为36倍,重点公司18年目前估值36倍,仍然明显低于历史均值。

    投资观点

    9 月社服板块在8 月暴跌后有所反弹,符合我们之前的判断,但短期来看,虽10 月底陆续披露的三季报数据仍属稳健、龙头公司仍能维持较高增速,但估值仍难以修复。因十一黄金周全国出游数据平淡,叠加外围市场影响、整体宏观经济下滑/消费疲软、市场情绪较为敏感等因素,社服板块10 月仍大概率继续同步大盘调整。

    10 月投资主线为:1)紧抱白马龙头,业绩为王,投资标的:中国国旅。2)关注事件驱动型景区股:黄山旅游。

    近期热点

    中国国旅:行业龙头将延续今年上涨态势 。业绩与长期空间将支撑股价继续上行,与海免合作逐渐深入。短期看好海南免税政策落地,长期看好市内免税店的未来放开。

    风险提示

    宏观经济增速下滑风险:经济增速下滑导致消费活动减少,或将导致行业回暖不及预期。

    天气影响:旅游行业受天气影响大,天气恶劣或将导致整体旅游行业客流有所下滑等。