银行行业7月金融数据点评:企业中长贷回升,表外融资边际改善

企业票据融资仍支撑7月新增人民币贷款

    7月人民币贷款新增1.45万亿。结构上看,增幅最大的仍是票据融资(同比增加4050亿),但较上月有所缩减(环比减少559亿),且企业短期贷款有较大幅度下行(同比减少1661亿;环比减少3627亿)。虽然国务院常务会议在下旬召开,但7月整体上仍处于“紧信贷”大环境,票据规模继续做大是银行风险偏好下降的选择。在中央对房地产市场的从严调控下,居民按揭稳中略降(同比增加32亿,环比减少58亿)。

    企业中长期贷款回升

    7月新增企业中长期贷款4875亿,同比增加543亿,环比增加874亿,在新增贷款中的占比由上月的22%上升至34%,或是基建与制造业再发力。7月人民币存款增加1.03万亿元,同比多增2127亿元。在住户存款减少2932亿,企业存款减少6188亿的情况,人民币存款同比多增主要由7月作为缴税月的财政性存款拉动。

    表外融资边际改善促社融

    7月新增社会融资规模1.04万亿,比上年同期少1242亿元。前几个月中拉低社融的新增信托贷款、新增委托贷款虽然同比仍然下行,但环比已经回升。在资管新规细则颁布后,预计未来表外融资的边际改善将持续。7月起,央行完善社融规模统计方法,将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会融资规模统计,在“其他融资”项下反映。鉴于ABS在企业融资中的作用日益显著,将其纳入社融是统计口径的完善。把核销贷款加回则有利于还原期间真实的贷款增量。

    投资建议:

    继续推荐基本面向好的大行:工商银行、建设银行。关注光大银行、中信银行、民生银行。

    风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;政策出现重大变化。