建筑行业每周观点:央行再次降准,流动性改善助力建筑板块反弹延续

央行再次降准,流动性持续改善助力建筑板块反弹延续。10月15日起,央行下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,可释放增量资金约7500亿元。7月份金融监管文件陆续落地,细节上有所放宽,一定程度上缓解了此前市场普遍担忧的信用问题,市场对于建筑板块悲观的预期边际上有所修复。此次央企降准将进一步改善市场流动性,叠加专项债的加速发行,重大基建项目有望迎来加速落地,四季度基建投资进而迎来企稳,同时流动性的改善将助力建筑板块反弹行情的延续。

    乡村振兴规划正式发布,乡村基建补短板有望加速。《乡村振兴战略规划(2018-2022年)》发展目标中提出,到2022年“农村基础设施条件持续改善”、“农村人居环境显著改善,生态宜居的美丽乡村建设扎实推进”。我国乡村基础设施较为薄弱,是“基建补短板”的主要方向之一,乡村振兴战略也是乡村基建补短板的重大举措,因此乡村振兴战略有利于提高乡村基础设施水平,同时也有望加速乡村地区基建补短板的推进。

    本轮基建回暖难成“大水漫灌”,受益标的或将呈现区域性、结构性分化。7月31日中共中央政治局要求把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务,各省份召开会议推出基建补短板工程包以及加速推进补短板的相关项。我们认为,稳投资+加大基础设施领域补短板力度=下半年基建投资增速有望回暖;下半年基建投资主要方向以中央投资为主的铁路、水利领域以及专项债投向的轨道交通和收费公路领域,本轮大规模刺激的可能性较小。叠加资管新规部分细节放松以及央行降准所带来的流动性持续改善,我们认为建筑板块反弹有望延续。

    化学工程板块:油价短期回调,行业景气复苏趋势不变。从基本面看,原油价格上涨传导至化学工程投资的增加仍然需要时间的传导;从估值面看,虽然短期原油价格有所波动,但是行业景气度的复苏趋势并没有改变,继续看好整个油气工程板块的估值修复行情。建议关注原油价格上涨带来的板块估值修复的机会,推荐中国化学。

    建筑装饰板块:公司公装类订单延续增长趋势,重点推荐处于基本面拐点的金螳螂。从公司基本面看:2017年公司的公装类订单开始复苏并在上半年延续高增长的趋势,并且已经在2018H1的收入端有所体现,同时,公司家装业务逐步贡献收入。从估值层面来看:家装2C业务占比的逐步提升将重构公司的估值体系,叠加2018年长租公寓大主题的催化,公司估值具备较大提升空间,继续推荐。

    风险提示:地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。