休闲服务行业周报:十一期间三亚免税延续高增长,锦江8月数据回暖
两周表现:两周(9.24-10.07)申万休闲服务指数相对于沪深300下跌0.92%。申万休闲服务指数(801210)下跌0.09%,沪深300指数上升0.83%。在申万28个一级行业指数涨幅排行榜中,休闲服务排在第15位。个股方面,本周涨幅较大的个股为锦江股份(6.92%)、西藏旅游(2.90%)、风语筑(2.06%)。本周跌幅较大的个股为:凯撒旅游(-10.45%)、西安旅游(-9.76%)、九华旅游(-7.34%)。截至9月28日,从餐饮旅游(16家)历史PE水平看,旅游行业PE估值(TTM)为30.7X,而04~18年的均值为40.7X,现估值水平较历史均值约溢价-24.6%。景区类PE(TTM,整体法)为22.9X(历史均值为42.9),非景区类PE(TTM,整体法)为35.4X(历史均值为38.3X)。
行业重点信息跟踪:重点数据:经中国旅游研究院测算,10月1日-4日全国接待国内游客5.02亿人次/+8.80%;实现国内旅游收入4,169亿元/+8.12%;核心景区:黄山客流18.96W/+10.38%,门票3,060.59W/-11.03%;九华山客流28.21W/-8.16%,门票2,493.98W/-15.20%;宏村客流13.05W/-0.45%,门票846.28W/-2.1%;芜湖方特客流25.82W/+16.37%,门票收入3,209.75W/+15.10%;三亚前6日:三亚市进出港55.74W/-3.02%,八大景区55.79W/+12.32%,南山10.93W/-6.90%,千古情17.73W/+25.24%;张家界前6日:武陵源核心景区一次性进景区18.74W/+18.47%,天门山景区一次性进景区15.96W/+30.74%,大峡谷景区一次性进景区W/+4.46%,宝峰湖前四日1.64W/+60.56%;峨眉山前6日14.38W(去年7天15.73W),乐山大佛前6日20.48W(去年8天23.38W);长白山19.68W/+11%;免税:前6日,三亚免税进店人次11.82W/+3.4%,销售额1.72亿元/+22.79%;海口免税购物人次2.05W/+0.85%,销售额3,788.23W/-0.39%。携程预测今年黄金周预计有超过700万中国游客去境外观光度假旅游,同比增长约10%。行业动态:国庆假期前夕,浦东机场严查代购。泰国旅游业协会表示,7月份以来入境泰国的中国游客较去年明显下降,预计今年第3季度中国游客数量将同比减少17%左右。广东省民宿管理办法首设登记备案制度。在线旅游:同程艺龙将于11月中旬港交所正式挂牌,估值340~426亿港币,招股书披露的股权结构情况显示,腾讯持股比例24.92%,为第一大股东;携程持股比例22.88%,为第二大股东。酒店:纳入星级饭店统计管理系统中有9566家酒店2017年实现营收2,083.93亿元,利润总额72.47亿元,利润总额创下历史新高,各星级酒店利润总额均为正,其中五星级达到65.57亿元。OYO获10亿美元融资。上市公司:9月27日,由上海世博和宋城演艺联合打造的“上海千古情”项目在上海浦东世博园区举行了启动仪式。根据新京报报道,中青旅旗下古北水镇门票价格将从150元将至140元,自2018年10月30日执行。美团公布上市后首份财报:截至18年上半年末,美团交易金额已达到2,319亿元人民币,同比增长55.6%,营业收入较去年同期增长91.2%,实现翻番式增长。其中,餐饮外卖、到店及酒旅作为美团最重要的两大核心业务板块,收入毛利均实现高速增长。旅游交通:高铁香港西九龙站口岸开通首日出入境旅客逾7.5万人次。外媒称滴滴参与投资的Grab即将获得软银5亿美元投资。
上市公司重点公告跟踪:(1)锦江股份(600754.SH):公司公告2018年8月份净开业酒店52家,净开客房6,475间,8月境内酒店整体RevPAR187.11元/+6.15%,ADR215.41元/+9.17%,OCC86.86%/-2.47pct;2018年6月7日至9月21日期间,弘毅投资基金通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计减持公司股份9,579,365股,约占本公司总股本的1%,减持价格区间为22.00元至40.10元。(2)桂林旅游(603136.SH):
2018年10月1日起降价,平均降幅20%+,包括:1)漓江三星游船从215元/人降至270元/人,四星游船从450元/人降至360元/人;2)银子岩从80元降至65元;3)丰鱼岩从65元降至50元;4)龙胜温泉从125元降至100元;5)天门山温泉从38元降至30元;6)丹霞温泉从138元降至100元;7)两江四湖各条线路价格普降,幅度16%-33%不等。(3)西安饮食(000721.SZ):西安市政府拟将授权西安市国资委所持有的西旅集团100%的国有股权无偿划转至曲江管委会名下,无偿划转完成后,上市公司实际控制人将由西安市国资委变更为曲江管委会,曲江管委会将通过西旅集团间接控制上市公司32.92%权益。(4)新智认知(603869.SH):公司董事会审议通过《关于公司组织架构调整的议案》、《关于公司高级管理人员调整的议案》等。(5)广州酒家(603043.SH):公司公告成功竞得湘潭市潭县国有建设用地使用权,土地面积11.3万方,成交总价2,391.6万元,均价211.5元/平方米,性质为工业用地,出让年限为50年,该土地将用于建设湘潭生产基地第一期项目。
未来两周上市公司大事提醒:10-08:华凯创意限售股份上市流通;10-09:祥源文化股东大会召开;10.17:九华旅游三季报预计披露;10.19:全聚德/云南旅游三季报预计披露,腾邦国际/云南旅游股东大会召开;10.20:新智认知三季报预计披露。
本周观点:本周政府出台促进消费指导意见,门票降价政策逐步落地,酒店8月数据改善,国庆前夕浦东机场再爆海关严查力度加大,海外代购规模有望下降,利好消费回流;板块预期利空逐步落地,叠加Q4值切换,以及未来促进消费利好政策预期,建议积极关注。投资建议:第一类:行业优质白马:中国国旅(中报延续高增长,免税行业延续高增长,毛利率持续改善,行业整合以及政策红利值得期待)、广州酒家(食品餐饮双轮驱动,异地扩张和产能提升驱动业绩增长)、锦江股份(8月数据回暖,中长期成长性和品牌优势显著,中端品牌和新开店保持领先,期待整合带来效率提升)、首旅酒店(ADR延续增长趋势,中高端扩张提速,直营门店升级)。第二类:细分领域优质标的:宋城演艺(中报业绩延续快速增长,新一轮重资产项目即将,轻资产项目不断推进,六间房出表稳步推进中)、中青旅(门票降价落地,中报控费超预期,优质稀缺休闲度假游标的,估值处在底部区域)。
风险提示:社会服务行业系统性风险;门票及索道、摆渡车降价风险;公司治理风险;商誉减值损失;极端天气及疫情等不利因素响;国际关系恶化或恐怖袭击影响;二级股票市场的系统性风险。