轻工制造周报:国内木浆价格小幅下跌,关注税务新规对企业盈利的影响

报告摘要:

    上周行情回顾

    上周沪深300指数上涨5.19%,轻工制造板块指数上涨2.46%,跑输大盘2.73pct,在28个子行业中的涨跌幅排名为第18名。子板块中,家具板块表现相对较好,上周上涨4.35%。 个股中,上周涨幅居前5名的是鸿博股份(+18.51%)、升达林业(+15.54%)、梦百合(+12.86%)、顾家家居(+11.22%)、合兴包装(+10.11%);跌幅居前的是*ST中富(-12.90%)、双星新材(-8.37%)、亚振家居(-7.29%)、通产丽星(-7.06%)、王子新材(-4.98%)。

    重点数据跟踪

    9月21日,国内木浆价格为6488元/吨,较前一周下跌0.18%。国废价格为2775元/吨,较前一周下跌2.97%。美废到岸均价为261美元/吨,持平前一周;日废到岸均价为312美元/吨,较前一周上涨1.6%;欧废到岸均价为270美元/吨,较前一周上涨3.8。白板纸价格为4550元/吨,较前一周下跌3.19%;白卡纸价格为5600元/吨,持平前一周。箱板纸价格为5000元/吨,持平前一周;瓦楞纸价格为4655元/吨,持平前一周。铜板纸价格为6700元/吨,持平前一周;双胶纸价格为7100元/吨,持平前一周。溶解浆内盘价格为7670元/吨,持平前一周。

    上周要闻及重要公告

    行业新闻:1至8月烟草行业商业企业累计向工业企业返还卷烟包装箱7821.43万只,总体返还比例为92.95%;第20批进口废纸配额公布,本次共发放36.30万吨。 重要公告:1、帝欧家居:控股股东、实际控制人之一陈伟先生质押377万股;2、喜临门:拟公开发行可转债用于喜临门产线智能化升级项目、成都喜临门家具有限公司新建软体家具项目,控股股东华易投资解除质押1210万股;3、顾家家居:可转债已获证监会核准、顾家集团补充质押410万股;4、好莱客:公司通过集中竞价交易方式以均价20.89元/股首次回购14.52万股;5、美克家居:控股股东美克集团于20日、21日分别质押2312万股、2845万股等。

    本周观点

    本周我们继续推荐欧派家居、索菲亚、顾家家居、曲美家居、太阳纸业。9月21日,财政部、国家税务总局等部门联合对外发布,我国将提高企业研发费用税前加计扣除比例。在2018年1月1日至2020年12月31日期间,按照实际发生额的75%(原值为50%)在税前加计扣除;形成无形资产的,在上述期间按照无形资产成本的175%(原值为150%)在税前摊销。2017年欧派家居、索菲亚、顾家家居、曲美家居、太阳纸业研发支出占比分别为3.29%、2.70%、1.08%、2.98%、2.52%,经我们测算研发费用新规对上述企业净利润率的改善效果较为明显,幅度分别约为0.92pct、0.65pct、0.33pct、0.96pct、1.32pct。

    风险提示

    原材料价格上涨;房地产销售下行。