东海证券采掘行业日报

采掘行业:动力煤方面,下游库存量下行明显,但可用天数增长明显,动力煤价格短期继续承压,考虑后面进口煤管控预期以及国内新增产量释放较慢预期,加之山西等地受环保检查影响,煤矿生产受限,供应趋紧,叠加运输成本提高,动力煤价格后续依然有支撑。整体来看,动力煤全年均价依然有望保持高位,动力煤开采企业盈利能力有望保持稳定。焦煤方面,整体库存及库存可用天数处于中等偏高水平,环保检查致使山西部分洗煤厂停产,供应偏紧,但受环保影响,产业链开工率受限,短期内炼焦煤价格走势偏弱,后续价格走势需要持续观察环保限产的相对力度。焦炭方面,受高利润影响焦企开工积极,而下游钢厂在限产预期下按需采购且有压价意愿,短期内焦炭价格承压。建议关注低估值动力煤龙头及产能受环保影响较小的焦化龙头。

    农林牧渔行业:农业农村部公布2018年8月400个监测县能繁母猪和生猪存栏数据,母猪存栏量持续下行。8月能繁母猪存栏量环比减少1.1%,同比减少4.8%;生猪存栏量环比减少0.3%,同比减少2.4%。非洲猪瘟疫情使得行业补栏积极性大幅下降,导致母猪存栏量下行。目前全国各地的生猪价格较为分化,封锁区价格持续下跌,非封锁区价格上涨。目前南方地区受非洲猪瘟的影响较小,猪价上涨较为迅速。随着行业产能的持续出清,拐点可能会提前到来,养殖龙头企业将受益。

    房地产行业:本周地产板块强势回升或受大盘振奋以及按揭利息个税抵扣个税抵扣加速出台的利好消息影响。其中尤以大龙头股以及粤港澳湾区概念股最为突出,其他个股普涨,如深圳国资改革概念股深振业A本周累计上涨16.80%居榜首。总体来说,房地产板块除了今年初有一波较大上涨之后,已经连续8个月持续阴跌,不少个股股价较于年初已出现了“腰斩”。经历了约8个月时间的调整之后,房地产板块逐步呈现出投资价值。不少低PE倍数的上市房企中,今年半年报披露不仅是业绩高涨并且预收账款数据甚至要远远高于公司的市值。目前地产股由于处于估值洼地,业绩和股价有一定背离,值得看好。尽管调控会影响业绩,但大部分作为行业龙头的地产上市公司,可能成为热钱的重点选择方向之一。另外,一旦政策面的不确定性稍有消除或放松迹象,房地产的估值将有一定回升空间。

    交通运输行业:建议关注快递和铁路板块资机会。中通、韵达将提高部分地区快递费。中通快递宣布,从今年10月1日起启动快递费用调节机制,调整全国到上海地区的快递费用。以此同时,韵达也向各网点发布“调整到达上海地区快件派费”通知,将各网点到达上海地区的快件派费上调0.5元/票。在双十一还剩一个月的时候,已有两个快递公司宣布提价,有望带动上市公司盈利水平,建议关注相关快递标的。此外,8月国家铁路货运运输指标表现亮眼。8月,国家铁路货运发送量完成2.69亿吨,同比增长7.6%,全路煤炭货运量达1.38亿吨,同比增长8.9%,全路集装箱日均装车18972车,环比增加628车,同比增加4049车,创集装箱单日装车历史记录。铁路部门大力发展多式联运,积极推进海铁连运基础设施和信息管理无缝衔接,带动铁路货运和集装箱业务的大力发展。

    风险因素:1、需求疲软;2、主题联动低于预期;3、油价及汇率超预期涨跌;4、融资渠道趋紧,偿债高峰将至;5、PPP项目落地不达预期;6、基建投资不达预期。