建材行业:旺季价格延续涨势,淡季不淡后关注三季报表现

水泥:旺季价格延续涨势,淡季不淡后关注三季报表现

    上周发改委举行“加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资”专题新闻发布会,多次提出“基础设施投资增速放缓,新开工项目计划总投资大幅回落,需要加大基础设施领域补短板力度、稳定有效投资”等。本周板块表现较好,申万建材指数上涨5.0%,其中水泥上涨7.9%,海螺水泥、华新水泥分别上涨11.4%、9.4%。会议召开一定程度上修复了水泥的需求预期,若考虑8、9月大量地方专项债的发放及地产开工增速高位,预计旺季需求仍将呈现季节性特征。

    价格延续涨势,库存表现分化。本周价格继续上涨,山东、重庆、陕西及皖北、苏北等地,均有不同幅度上涨。上周南方多地受到受台风、降雨影响,下游需求阶段性减弱,但因库存相对偏低,价格多延续上行态势。整体看,行业需求保持温和提升,短期天气影响结束后,价格仍将稳中有升。库存表现看,全国水泥库存环比小幅下降0.36%,但区域间有分化,其中华东、中南环比提升1、0.21个pct,西南、西北环比下降3.1、1.3个pct。华东分省市看,江浙提升1个pct、上海提升10个pct,降雨天气对需求有阶段性影响,此外上海因进口博览会部分扬尘作业停工,后续或有更大范围停工,但同时周边的水泥熟料生产也可能受到影响。华东熟料库存本周下降1.5个pct,主要是山东地区下游赶工积极带动山东以及苏北库存下降,此外铜陵部分产线检修也导致供应减少。

    华东基本面支撑强,关注冬季错峰方案。9月初华东水泥价格已经开始上涨,且从企业出货量及库存看都在改善。如果考虑到后期可能存在的因环保督查及进口博览会导致的限产,价格仍有上涨的弹性。今年4季度华东的水泥价格或将处于易涨难跌的局面。此外,近日唐山发布重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见(征求意见稿),从内容看今年限产进一步升级,时间上比去年多停40天左右,从2018年10月1日—2019年3月31日,唐山地区限产升级或意味着当前环保高压的政策并未放松。作为蓝天保卫战重点区域之一,长三角今年冬季也将进行错峰生产,但具体方案仍需关注。

    淡季不淡后,关注三季报表现。去年华东价格在7、8月淡季表现一般,有50元左右的降幅。但是今年淡季不淡非常明显,价格表现较好,价格跌幅仅为20元左右。据此预计区域龙头海螺水泥、华新水泥等三季度业绩增速或将进一步提升。整体看,目前前期悲观的情绪已有所缓解,且华东基本面支撑较强,继续推荐海螺水泥、华新水泥等华东水泥股。