非金属建材周报(18年第38周):政策边际改善“二次确认”,买入优质企业

过去一周非金属建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股

    09.17-09.21,本周沪深300指数上涨5.19%,建筑材料指数(申万)上涨5.04%,建材板块跑输沪深300指数0.15个百分点。建筑材料板块过去一周涨跌幅居前3位的个股:海螺水泥(11.4%)、纳川股份(10.2%)、华新水泥(9.4%);居后3位的个股:再升科技(-5.4%)、扬子新材(-12.2%)、四川金顶(-34.4%)。

    过去一周行业量价库情况跟踪

    本周全国P.O42.5水泥平均价为428元/吨,环比上涨0.5%,同比上涨22.1%。本周全国水泥库容比为54.2%,环降0.4%,同降8.1%。价格上涨地区主要是山东、重庆和陕西,以及皖北、苏北、湘北和黔南等地,幅度10-50元/吨。9月中旬,国内部分地区受台风、降雨影响,下游需求阶段性减弱,因库存相对偏低,价格多延续上行态势,个别地区沿海地区如福建出现小幅回落。预计后期随着雨水天气减少,下游需求将会恢复,水泥价格稳中有升趋势不变。

    本周玻璃现货价格环比下跌0.29%。截至09月22日,玻璃期货活跃合约1901周报收于1359.4元/吨,环比上涨0.46%。现货平均报价为81.97元/重量箱,环比下跌0.29%,同比上涨5.96%。本周重点厂家玻璃仓库全周均价1685.75元/吨,环比下跌0.32%。

    截至9月20日,美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI)现货价为70.8美元/桶,较上周环比上涨2.62%。截至9月22日,我国动力煤(Q5500,山西产,秦皇岛)现货价580元/吨,较上周无变化。截至9月21日,全国重质纯碱市场价(中间价)1825元/吨,较上周无变化。截至9月19日,进口废纸到岸价(美废8#)为210美元/吨,较上周无变化。

    行业要闻简述

    ①特朗普关税政策决定升级贸易摩擦;②前7月涂料行业业绩同增10.3%;③迎新三线放水停产;④华新水泥投资32.5亿元的年产285万吨水泥熟料项目在阳新开工;⑤住建部:前8月全国棚户区改造开工超过360万套。

    行业策略及投资建议

    今年以来板块基本面正沿着我们前期新均衡理论所推演的方向运行,但近期环保部“不应该有相关环保限产要求”的提法引发市场对“新均衡”是否会被打破的担忧。我们认为:一方面,水泥行业错峰生产并非来直接自之上而下的行政干预,而是近几年在协会和龙头企业的带领之下,行业内企业在多重博弈之后形成的舍量保价的自发行为;而玻璃行业,企业间环保管控有较大差异,后续假设限产不“一刀切”,只需严格执行最新排放标准,产能仍有收缩关停的空间,再加之考虑行业产能自然的冷修周期,未来2-3年产能收缩趋势仍存在;另一方面,宏观政策边际微调已“二次确认”,未来一段时间基建托底、基建补短板思路清晰,加之现阶段行业库存较低,预计3-4季度现货价格整体稳中有升,年内业绩无忧,逢调整买入业绩扎实或前期超跌的优质龙头标的。持续推荐:海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、北新建材、中国巨石、伟星新材、东方雨虹;其他标的关注中国联塑、三棵树、帝欧家居、中材科技、再升科技、长海股份。