中泰国际证券行业观察

前三季度券商IPO承销收入43亿元,同比下滑63%。今年前三季度,共有45家保荐机构参与IPO业务,15家券商实现100%的过会率,华泰联合证券表现突出,共保荐7家IPO上会企业,实现100%过会率。与此同时,在IPO发行节奏放缓,发行规模出现较大幅度下降的背景下,今年前三季度,券商首发承销收入出现大幅下滑,仅实现首发承销收入42.98亿元,较去年同期下滑63%,其中排名前十的券商收入30.33亿元,占比高达70.57%。我们认为,今年以来IPO审核趋严态势不减,首发上市保荐业务分化明显,龙头券商担任主承销商的比例增加,中小券商IPO业务将持续承压。

    三季度券商理财产品发行量同比降54%,股票型产品平均收益率垫底。今年三季度,券商共发行理财产品1362只,环比下降6.97%,与去年同期相比下降54.37%,创四年来新低。从收益来看,1287只券商集合理财产品近三个月以来平均收益率为-1.94%。QDII型产品业绩表现出色,8只产品平均收益率达1.03%,持续领跑众类型产品。101只股票型产品的平均收益为-7.95%,受A股市场的影响,在几大类中业绩垫底。我们认为,今年上半年资管产品投资收益高的券商其资管收入持续大幅上升,资管的品牌效应在投资收益率的支持下持续上升,利好主动管理强的券商。

    传多家券商启动沪伦通,做市资格申请。中证监上周发布了《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定(试行)(征求意见稿)》。券商已经开始积极备战沪伦通,近期更已有大券商向上交所提交了,参与沪伦通做市业务资格的申请。我们认为,从方案初稿看,投资者买卖沪伦通CDR,在操作上与买卖A股股票无异,券商不需为此新上一套系统,同时不需对系统作大改造,料技术层面很快就能准备就绪。