通信行业一周谈:5G投资Q3时间窗进入后半程,关注频谱方案进度

重点方向:【5G方向】继续首推烽火通信,关注中兴通讯、光迅科技、中际旭创、沪电股份、飞荣达、海特高新、深南电路、麦捷科技等5G受益标的;【云计算:IDC&CDN、网络设备、云服务等】A股重点推荐星网锐捷、光环新网、紫光股份,关注宝信软件、网宿科技、深信服,H股关注云计算标的金山软件、美股关注国内第三方IDC龙头万国数据(GDS);【企业云通讯】推荐亿联网络;【网络可视化监控】关注中新赛克、迪普科技(IPO已过会)等;【物联网】推荐高新兴,关注日海智能积极的产业布局整合;【军工通信&北斗】关注华测导航(高精度导航测绘)、海兰信(海防信息化)、海格通信(军用通信&北斗)。

    5G投资把握2018Q3、2019Q1两个重要时间窗,投资方向首选主设备商,长期关注5G网络设备侧、终端侧关键器件的进口替代,阶段性布局强周期、弹性也较高的基站射频子系统细分子领域龙头个股。2018Q3的5G投资机会,内因在于中国5G频谱分配方案(我们预计于9-10月份落地,跟踪方案大概率中国移动4.8G-5GHz 的200M频段外,额外补充原5G规划频谱外的2.6GHz频段100M,中国联通、中国电信各分配3.4-3.6GHz区间频段各100M;基于目前5G产业链在全球主要5G频段的成熟进度,该方案也比较有利于三家运营商均于2019年启动5G重点城市的规模建设),外因则是中兴复牌后,市场关于贸易战对全球与中国5G进程影响的顾虑消退,中日韩东亚区域、美、欧基于目前的各国的政策表态,均预期于2019年开始规模建设。年底至2019年Q1的5G布局时间窗,除了个股跨年估值切换的背景,行业背景在于三大运营商及广电2019年5G投资规模等或有望于惯例的年初内部工作总结会议揭晓;基于5G标准的唯一性,5G牌照的发放对运营商竞争格局调节意义不大,发放节点也有望提前。

    5G投资继续首选烽火通信(最新中报业绩稳步增长),5G期间设备侧最值得关注的仍是中兴通讯、建议持续关注(业绩方面需要连续二个季度大幅盈利的验证);基站射频子系统围绕高频PCB、天线振子、天线、滤波器、功放,建议关注沪电股份、深南电路、飞荣达、通宇通信、海特高新等 !

    【全球云计算厂商2018Q2营收保持快速增长,拉动IDC、网络设备等全产业链投资机遇】2018Q2,亚马逊AWS营收61.05亿美元,同比增长49%;微软Azure云收入同比增长89%。中国云计算市场,阿里云营收46.98亿RMB(7.1亿美元),占总营收的5.8%,同比增速为93%。腾讯云Q2营收同比翻倍,目前全球运营45个可用区,一年前为34个;金山云Q2营收达到4.687亿元,同比增长54%,占金山软件营收比重持续提升至35%。受益于云计算市场的拉动,下游IDC厂商快速增长。北美第一大第三方IDC企业Equinix2018Q2营收同比+18%,净利润同比+48%;中国第一大IDC万国数据营收同比+90%。云计算市场的高速发展持续带来产业链各环节的成长机遇,建议持续关注第三方IDC&CDN、网络设备、云服务等子行业龙头公司。

    工信部印发《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》,促进企业依托云计算转型。2017年工信部出台的《云计算发展三年行动计划(2017-2019年)》曾提出到2019年,我国云计算产业规模应达到4300亿元的目标,并将积极发展工业云服务、协同推进政务云应用作为重点任务。日前,工信部印发了《推动企业上云实施指南(2018-2020年)》,以指导和促进企业运用云计算加快数字化、网络化、智能化转型升级。指南提出,到2020年全国应新增上云企业100万家,形成典型标杆应用案例100个以上,形成一批有影响力、带动力的云平台和企业上云体验中心。在云部署模式方面,大型企业可建立私有云,中小企业和创业型企业可依托公有云平台。鼓励云平台服务商建设企业上云体验中心;鼓励软件和信息技术服务企业积极发展协同办公、生产管理、财务管理、营销管理、人力资源管理等各类SaaS服务,为上云企业提供业务支撑。鼓励各地加快推动开展云上创新创业。该指南的出台从政策层面为国内云计算产业加快发展提供了支持;重点关注A股云计算基础设施相关标的星网锐捷(云计算网络设备出货量高速增长、教育等场景云计算解决方案优势显著)、光环新网(北京区域IDC龙头)、紫光股份(私有云/混合云场景、超融合解决方案已成主流,旗下新华三行业龙头),关注宝信软件、网宿科技、深信服。

    风险提示:5G进程和运营商投资力度不及预期;贸易战等市场系统性风险