港股地产业周报:行业调控仍然以“稳”为主

行情概述:本周(2018.7.30-8.3)恒生指数和恒生国企指数分别上涨1.97%、2.25%。恒生地产指数上涨2.04%,沪深300地产指数上涨8.18%,地产板块小幅度反弹。土耳其货币危机加剧,美国对其提高关税,引起全球其他市场和国家产生担忧情绪,美股三大指数收跌,道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500分别下跌0.74%、0.26%、0.6%。

    龙头公司中期盈喜带动板块反弹:本周中国恒大发布中期盈喜,预计公司的税后净利润和核心净利润同比将分别取得不低于125%和100%的增长,并计划补发2016/2017年股息。龙头公司发布中期盈喜带动板块反弹。中报业绩期也拉开帷幕,在强劲业绩的支持下,股价有反弹的动力。

    行业的确定性在于销售和业绩,静候信心的修复:本周地产板块略有反弹,外围不确定性因素仍在,人民币的贬值幅度略有缓和;国内,房地产行业的调控政策仍然以“稳”为主,“控房价”将是各地跟进政策的主要出发点。我们注意到土地市场开始变冷,出现更多的土地流拍的情况,开发商的拿地更趋于理性。国内流动性边际改善,地产公司的债券融资窗口打开;各公司货值充足,合约销售依然保持较高增速;中期业绩将相继发布,较好的业绩和销售数据将有利于改善市场情绪。目前港股地产板块估值为2018E约5.9倍,股息收益率超过6%。我们仍然认为行业的确定性在于销售和业绩,但信心的修复是一场“持久战”,而行业的竞争会更激烈,有核心竞争力的优质龙头公司终将胜出。1)首选全国范围内布局完善、货值充足、销售增速高的公司,首选标的为旭辉控股、中国金茂、龙湖地产和新城发展控股,另外推荐关注华润置地和碧桂园;2)销售增速远高于行业,估值偏低,股息收益率高的中型规模房企,推荐关注合景泰富和龙光地产;3)物业管理公司经营稳健,现金流健康,不受行业周期性波动影响,首选定位中高端物业服务的龙头公司绿城服务,推荐关注碧桂园服务、中海物业、雅生活服务。

    风险提示:宏观经济增长放缓、行业限制政策加严、流动性收紧、商品房销售不及预期。