有色金属行业更新:贸易战预期稳定,看好铜锌反弹

周期研判:贸易战预期稳定,铜锌回归基本面,钴价银十到来。正如上一篇周报所言,压制基本金属的宏观因素暂缓。市场的主要矛盾重新回归基本面。海外mb高等级和低等级电钴报价同步回升,国内电钴反弹。金九银十,钴需求正在环比改善,根据AM统计,钴下游钴酸锂/三元材料产量环比5%/16%。

    新能源产业链:MB钴持续反弹。海外MB钴高低等级继续反弹。目前产业链信心正在逐渐修复,行业景气度将抬升。目前整个钴盐下游库存仍在低位,信心的恢复将改变整个行业的采购和定价策略。锂盐方面,电池级碳酸锂略微下跌,8-8.5万/吨。

    贸易战预期稳定,外盘铜锌大涨。美国对华2000亿美元进口商品加征10%的关税落地,宏观压制暂缓。对于基本金属来说,市场目前的主要矛盾是现货的高升水及较低的显性库存,而对于宏观利空逐渐钝化。本周全球铜显性库存继续下降7.1%,外盘价格上涨7.3%,未来一段时间基本金属的主要矛盾将回归高升水低库存的基本面,看好铜锌的月度级别反弹。本周伦铝上涨2.3%,山东发布《关于完善自备电厂价格政策的通知》,18/7/1-19/12/31过渡期标准按0.05元/度执行,过渡期后按0.1016元/度执行,按吨铝耗电13500度计算,过渡期后采用自备电的铝厂吨铝成本将抬高1371.6元,铝行业成本曲线将被拉平。我们长期更看好看好通过自身产量增加实现业绩增量的矿山公司。增持评级:紫金矿业、洛阳钼业。

    钛供给扰动仍存。宝鸡此次停产涉及95%加工商,目前停产仍在继续,仅10%厂家恢复生产,北方钛厂及陕西大厂继续上调接单报价。钼精矿价格持平。目前下游钢厂招标叠加国内外销产能不多,导致钼铁、精矿价格维持高位。此外,钼、钨、锗、铟等小金属经过长期价格低迷,全行业产能、库存逐步出清,加之环保整顿超预期推进,供给受限,下游需求稳定增长,有望实现供需再平衡,价格逐步提升。受益:金钼股份、云南锗业、锡业股份等,增持:洛阳钼业。同时关注金属汽车零部件需求增长,受益标的:云海金属、亚太科技、东睦股份等。