商业银行业基本面研究系列之一:信贷配置分析框架,概念、方法与实战

信贷配置分析方法论,主要是基于银行微观主体的视角,从银行信贷配置的意愿和能力两个角度进行分析。整篇报告遵循了“基础概念—分析框架—实战运用”的思路,为投资者进行信贷研究提供参考。

    信贷供给意愿

    从微观的角度,提出以RAROC为分析框架,对影响银行信贷供给意愿的因素进行总结,并从三个角度进行进一步的阐释。

    1、信贷资产的顺逆周期性质:我国信贷主要呈顺周期特征,在逆周期调控和监管实施期间呈现逆周期特征。

    2、银行大类资产配置的逻辑:①基本原理上,分析银行大类资产和业务条线的性价比。从ROA的角度,贷款>债券>同业;从RAROC的角度,零售>对公>资金。②从行业角度,分析银行资产配置的情况,及其变动背后的主导因素。③从主体角度,分析不同类型银行资产配置的差异性,主要表现为风险偏好、创新动力和风控能力三个方面。

    3、银行安排信贷期限的逻辑:解释了银行在加息和降息周期中的贷款久期选择,预期加息则缩短期限,预期降息则拉长期限。

    信贷供给能力

    对限制银行信贷投放能力的因素进行分析和总结,包括资本金、流动性、MPA考核、信贷额度限制和跨区经营限制。

    上市银行分析

    以行业和上市公司数据进行“实战演练”。判断稳增长和表外受限背景下,信贷增速将维持较快增长;从各上市银行来看:

    国有行:①资负结构稳健,贷款占比最高,应收款项类投资占比最低。

    ②对公为主,零售(按揭)为辅。建设银行在住房金融上有特色。

    股份行:①创新动力较强,信贷和应收款项类投资占比都高,兴业银行是典型。②业务各有特色,按揭和信用卡是股份行零售业务重点,招商银行、平安银行是零售行代表,但两者业务重点和风险偏好不同。

    城商行:①信贷投放受限,信贷占比低而应收款项类投资占比高。②业务以对公为主,但零售较快增长(基数小)、各具特色。

    农商行:①经营较为传统,贷款占比高,而应收款项类投资占比低。②深耕当地经济,小微客户多,经营性贷款占比最高,贷款期限短。

    风险提示:经济不确定性增强,银行信贷投放意愿下降,需关注信贷增速低于预期的风险。