电气设备行业:特高压建设进入新周期

事件

    国家能源局:今明两年将核准12 条特高压工程据能见2018 年9 月7 日报道,国家能源局9 月3 日印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》(国能发电力〔2018〕70 号),指出为加大基础设施领域补短板力度,发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用,满足经济社会发展的电力需求,提出加快推进青海至河南特高压直流等9 项重点输变电工程建设。

    简评

    特高压建设步入新周期

    此次规划建设5 条特高压直流输电线路以及7 条特高压交流输电线路,其中3 直6 交特高压线路项目预计核准开工时间为2018年4 季度,其余项目为2019 年,项目合计输电能力为57GW。

    上一轮12 条特高压通道规划时间为2014 年5 月,国家能源局推出《关于加快推进大气污染防治行动计划12 条重点输电通道建设的通知》,至2017 年12 月27 日,该批通道全部竣工。就发展速度而言,特高压线路建设周期性显著,自2014 年国家能源局下发通知以来,2014-2016 年间年均核准特高压线路5-6 条,随着这些线路的完工,特高压建设明显放缓,2017 年仅核准2 条,2018 年上半年核准2 条。受此影响,2017 年中国电网工程建设完成投资5315 亿元,同比微降2.2%,为2010 年以来首次下降。

    2018 年上半年,中国电网工程投资金额为2036 亿元,同比下滑15.1%。此次规划的印发意味着特高压建设进入新的周期。

    未来三年市场空间超千亿

    以一般特高压工程投资额度计算,平均每条特高压投资约200 亿元,本次规划12 条特高压输电线路,加上之前17 年核准的2 条线路,18 年上半年核准的2 条线路,预计未来三年特高压建设整体投资规模在3200 亿。根据特高压建设周期,预计本次特高压建设在19-20 年公司收入确认达到高峰。许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞等特高压设备厂商将受益。

    推荐标的:许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞。

    风险提示:特高压核准及开工进度不及预期。