农林牧渔行业:南北猪价差距拉大,周期拐点或提前到来

生猪调运受限南方猪价维持高位关注疫情演绎对产销区产能影响 据农业农村部公布,非洲猪瘟疫情继续蔓延,截至9月20日我国境内累计发生18起非洲猪瘟疫情,预计扑杀生猪头数超过4万头。目前扑杀补贴额度从800元/头调升至1200元/头,预计排查力度将加强。随着疫区增加,疫区及相邻省份均限制生猪调运将持续,限制解除前(最后一例疫情结束后42天),产区猪价预计将明显下跌,消费区(主要是南方地区)生猪供应维持偏紧,猪价将维持高位。我们认为此次疫情对规模养殖场影响较小,建议密切关注后期疫情演绎对生猪产能影响。

    周度策略:关注畜禽价格反弹推荐水产饲料景气延续受益标的 1)生猪:短期非洲猪瘟疫情下生猪调运受限推动产销区价格分化,南方猪价受益。据搜猪网,9月21日,东北三省生猪出栏均价约12元/公斤,浙江、福建、广东猪价分别为18.7元/公斤、16.2元/公斤,15.3元/公斤,南北差价约4-6元/公斤。中长期角度,猪价处于下行周期,生猪养殖规模化进程标杆企业的投资回报率高于其他企业的平均水平,成本优势带来超额收益。建议关注温氏股份、牧原股份等。 2)肉禽:禽链供给仍偏紧,预计9月份后续鸡价高景气有望维持,三季度禽链企业业绩表现靓丽。据博亚和讯,9月21日,烟台地区毛鸡价格3.86元/斤,环比下降11.9%;鸡苗价格4.35元/羽,环比下降10.9%。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。 3)建议优选业绩增长确定性高、估值低位、具备安全边际的板块与标的;1)看好具备成本优势的饲料龙头市场份额提升,重点推荐海大集团,关注天马科技;2)动保板块:口蹄疫上半年库存压力逐渐消化,建议关注口蹄疫市场苗龙头生物股份猪口蹄疫OA二价苗上市销售后业绩环比改善。

    推荐标的 海大集团:多品种战略支撑业绩稳定增长,水产饲料产品结构继续优化板块量利齐升,预计2018/2019年EPS为0.97/1.18元,买入评级。

    苏垦农发:小麦减产预期价格温和回暖,种植管理能力凸显。预计2018/2019 年EPS 为0.44/0.47元,谨慎增持评级。

    温氏股份:肉禽业务大幅改善,预计2018/2019年生猪出栏量为2200/2600万头,预计2018/2019年EPS分别为1.29/1.33元,买入评级。

    牧原股份:成本优势突出,出栏增速领跑行业,预计2018年公司出栏量为1100-1300万头,2018/2019年EPS为2.05/2.14元,买入评级。

    生物股份:动保行业龙头标的,生产工艺及渠道优势长期领先竞争对手,后期渠道下沉提高口蹄疫市场苗渗透率,预计市场苗(口蹄疫+圆环)保持高增长,预计2018/2019年EPS为0.86/1.06元,买入评级。

    风险提示:农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。