煤炭行业周报:焦价预计可涨1~2轮,动煤持稳待涨宜布局

运输:沿海运价与秦皇岛锚地船数走势背离预示新变化。在电厂的采购节奏中环渤海港的锚地船数量和沿海运价的在这个阶段会逐步下行。此次,在秦皇岛锚地船数量高位回落的状态下,沿海运价走势出现偏离,走出明显的韧性。根据我们对环渤海港调出情况的和沿海电厂库存走势的分析可以发现,在下水煤采购维持较高的水平下,伴随着日耗见顶回落,6大电厂库存8月中旬以来却稳步下行。按照进口煤总量控制的思路结合动煤消耗的季节性特征,这大概率是进口煤收紧正在发挥作用,下游电厂正在加大对内贸船只预定的工作。

    动力煤:煤价持稳待涨,当密切关注进口量的变化。本周沿海6大电厂日耗周平均值为73.53万吨/天,日耗见顶回落的趋势基本确立,目前正在逐步靠近临界值。在当前的价格体系下,坑口发运至港口的成本倒挂问题已经得到解决港口成交在电厂谨慎去库叠加进口转内需的双重支撑下滑程度有限,即在稳定的港口价格下,坑口价格已经达到了新的均衡。未来决定整个下水煤市场价格体系的灵魂在于港口成交,而港口成交量下面的主要变量是进口转内需和电厂主动去库存的力度。根据电厂库存走势和沿海运价韧性来看,进口转内需已经在起作用,煤价正持稳待涨。

    双焦:港口投机需求并未转向,库存结构预计支撑焦价再涨1-2轮。回顾过去的焦炭价格提涨,可以发现本质上是在供给收缩的预期下由低库存实际推动的。本周环保督查组已经进驻汾渭平原,山西省焦炉开工率出现明显下降,在低库存下供给收缩兑现,导致各环节缺货现象更加显著,即使环保限产保持现状,未来焦炭价格也料将有1-2轮的提涨。另外,近期市场所担心港口贸易商看空后市出货并未凝聚成合力,投机库存累积速度仍有10万吨/周,可见贸易商群体仍然看多后市。

    行业新闻:太原修订重污染天启应急预案,对停限产企业实行“一厂一策”据山西省太原市环保局消息,目前市内正在修订《太原市重污染天气应急预案》,将突出重污染天气下对停限产企业避免“一刀切”,坚决实行“一厂一策”。据有关部门负责人介绍,所谓“一厂一策”指的就是一个企业一个方案该政策将会具体到所属行业、停工工序、主要产品、产能规模、主要产品产量主要污染物排放量、污染物减排量等等。主要涉及行业包括钢铁、焦化、有色化工等。

    投资策略。山西限产略低于预期,但低库存叠加供给收缩,焦炭现货价格后期至少还有1-2轮的涨幅,若限产持续发酵,焦炭股二次行情仍值得期待,我们建议关注弹性最大的开滦股份。在动煤价格持稳待涨的档口,我们首推陕西煤业,建议关注兖州煤业、中国神华。

    风险提示:贸易战影响超预期、日耗降速超预期