2018年第37周地产周报:周度销售略有下滑,板块相对收益明显

?本周市场回顾。本周房地产板块指数整体表强于沪深300和创业板指,房地产指数(申万)报收3630.7,周度涨幅为-0.1%,较沪深300指数相对收益为1.0%。本周地产板块涨幅前三的公司分别为西藏城投、东方银星、光大嘉宝。

    ?本周行业要闻。统计房地产数据显示8月销售增速有所回落,投资开工维持高位。央行金融统计数据显示8月末广义货币余额同比增长8.2%;狭义货币余额同比增长3.9%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点。北京公积金新政将实行贷款额度与借款申请人住房公积金的缴存年限挂钩,每缴存一年可贷10万元,最高可贷120万元。

    ?地产一周数据回顾。周度销售小幅下降。第37周35大城市新房销售为3.8万套,较上周增速为-8%;12大城市二手房销售1.3万套,较上周增速为2.3%;一线城市新房、二手房交易较上周增速分别为-15.6%,3.1%;二线城市新房、二手房较上周增速分别为-4%,10%。整体库存小幅增长。23大城市库存为114.5万套,较上周增加0.5万套;库销比为10.5个月,较上周相比上升。

    一线城市库存量18.7万套,库销比为6.8个月,较上周基本持平。二线城市库存量56.9万套,较上周增加0.2万套,库销比为11.8个月,较上周持平。

    ?土地市场跟踪。成交量上升。第37周26大城市合计成交土地23块,较上周增加4块。土地出让金下降。第37周26大城市土地出让金为172.5亿元,较上周减少31.0亿元,主要是由于本周成交土地均价下降所致。平均溢价率上升。第37周26大城市土地成交平均溢价率为13.9%,较上周上升12.7个百分点。流拍地块数上升,第37周26大城市共有7块土地流拍,其中二线城市流拍5块,环沪卫星城流拍2块。

    ?重点公司公告。房地产及相关业务方面,9月11日,钜盛华作为委托人的资管计划过大宗交易减持2.7亿股,减持均价22.5元/股,本次减持后前海人寿及钜盛华合计持股比例下降至15%。招商蛇口8月销售金额132.7亿元,同比增长83.2%,销售面积65.8万平方米,同比增长100.4%。华夏幸福境外间接全资子公司增发1.2亿美元的高级无抵押定息债券,票面利率为9%,平价发行,2021年7月31日到期。

    投资建议与投资标的

    ?本周龙头地产公司均取得不错的相对收益,我们在第35周周报中提出的逻辑正在兑现。在相对疲弱的市场中,拥有稳定业绩增速且估值回落至历史底部的地产龙头的配置性价比正在被市场认可。中期来看,板块的反弹行情仍未走完,建议积极关注销售、融资、拿地优势均不断扩大的龙头地产公司。

    我们看好:1)稳健经营的低估值蓝筹龙头,推荐保利地产(600048,买入)、万科A(000002,买入),建议关注荣盛发展(002146,未评级)。2)具备高成长基因的公司,推荐新城控股(601155,买入)、阳光城(000671,买入)、中南建设(000961,买入)。

    风险提示

    ?销售大幅低于预期。政策调控严厉程度高于预期。利率发生明显上升。