招商有色行业最新观点:氧化铝及镁价格持续上涨,继续推荐相关标的

1、铜:7月废铜制杆企业开工率几近腰斩,测算单月废铜消费铜金属下降6-6.5万吨。这一部分消费量基本被精炼铜抢占。废铜向精铜消费转移是年内铜消费旺盛的重要原因,而这一现象在7-8月最为明显。进入7月以来传统消费淡季,全球铜库存下降18.8万吨。4月至今累计下降31.8万吨,去年同期下降25.4万吨。这对铜价有较大支撑。铜压力主要来自于铜精矿加工费持续走强和宏观避险情绪。预计近期美元回落有望给铜价契机走强。长期看,供给拐点支撑铜价长牛观点不变。推荐关注标的:紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云南铜业,以及洛阳钼业、鹏欣资源等矿资源优势标的。

    2、铝:国内外氧化铝价格持续上涨。我们认为此轮氧化铝涨价核心是海外氧化铝缺口。后续关注关注美铝在西澳工厂罢工的影响,巴西海特鲁复产时间和今年采暖季限产范围和力度。电解铝去库仍在继续,关注成本倒挂引发电解铝限产的企业是否增加,这可能让去库存能够得以持续,更为氧化铝涨价腾出空间。仍旧认为电解铝年内是走一步看一步的品种,潜在的消息能够迅速改变市场格局。自备电整顿、俄铝制裁、采暖季限产、海特鲁氧化铝厂复产以及碳交易等都是潜在的因素。中长期坚定看好供给侧改革对整个铝市场的规范作用。下半年铝市核心逻辑是氧化铝涨价推动电解铝涨价。如果电解铝企业减产增加,氧化铝涨价更顺畅。氧化铝自给率高、煤炭自己率高、水电自给率高的企业更加受益。推荐关注标的:云铝股份、神火股份、南山铝业、怡球资源、中孚实业、明泰铝业。

    3、铅锌:2018年7月原生铅产量为25.55万吨,环比上升7.95%,预计8月原生铅产量将继续增量,至26.58万吨。当前国内社会铅库存仅2.1万吨。

    汽车电池消费有所改善。预计近期铅价支撑力增强。后期关注环保减产动态对供需的扰动。沪粤津三地库存持续低位。持续低库存将增加锌逼仓风险。

    预计近期锌价表现抢眼。尤其美元回落给锌价上涨让路。考虑锌供给增加不及预期,因为这对锌价有支撑,下半年锌价有支撑。推荐关注标的:西藏珠峰、盛屯矿业、西部矿业、中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、兴业矿业。

    4、钴:本周国内钴价有所回暖,国内金属钴市场受国际钴市场影响继续呈现疲软的态势,但国内前期钴库存较低,下游订单有所好转,钴价格有所反弹,钴消费的重要市场之一,数码市场依旧需求疲弱,部分龙头大厂订单增多,其余厂商需求仍在蛰伏期,数码市场供应商心态较悲观。动力市场方面,三元电池龙头大厂订单有所复苏,因而带动钴价反弹。未来随着三元材料不断推广,钴需求将不断提升,目前市场新投入在建冶炼厂居多,钴产品短缺将传导至钴矿短缺,重点关注有资源类企业。继续推荐:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。

    风险提示:供给侧改革不及预期、金属价格下行。