医药行业周报:带量采购重构仿制药估值,关注非药优质个股

本周观点:带量采购致市场震荡,关注非药个股,加大消费和创新配置力度

    上周医药板块下跌5.53%,跑输沪深300指数4.45个百分点。周中国家试点药品集中采购文件的流出给以仿制药为主的国内药品市场带来一定不确定性,部分仿制药企业受此影响出现较大幅度回调。考虑到带量采购最终结果将在10~11月公示,预计近期仿制药市场仍将保持震荡趋势,建议加大消费和创新主线配置力度。消费领域,疫苗企业排查尘埃落定,特色消费类药品基本不受限价影响,建议关注智飞生物、长春高新、我武生物等;创新领域,CRO/CDMO企业在创新药、一致性评价推进的环境中持续获益,建议关注药明康德、泰格医药等。另一方面,政策亦成为部分优质个股调整估值的催化剂,在估值具备吸引力且业绩具有确定性的情况下,年内有望呈现估值切换行情。

    带量采购文件流出,仿制药市场面临洗牌,新一批拟纳入优先审评药品公示

    近日,国家试点联合采购的药品集中采购文件流出,一致性评价的必要性得到验证。短期来看,一致性评价进度较快的企业将占据先机,当前市占率较低的企业则有望利用低价战略快速占据市场;长期来看,各细分市场未来将由少数企业充分竞争,大型企业有望凭借丰富的品种、充足的产能和成本优势,一方面获得巨大市场份额,一方面通过多品种布局对冲单一品种竞标失败的风险,同时销售费用也将得到有效控制,最终主导市场。第三十二批拟纳入优先审评药品公示,其中半数为仿制药,包括培美曲塞二钠、瑞舒伐他汀、奥氮平等已有品规通过或视同通过一致性评价的品种,新药申请则包括氟马替尼、德谷门冬双胰岛素等潜力重磅品种。

    重点推荐:智飞生物、长春高新、泰格医药、我武生物

    智飞生物:三联苗及四价HPV疫苗处于放量阶段,九价HPV疫苗、五价轮状疫苗、母牛分枝杆菌疫苗等陆续上市。长春高新:生长激素快速增长,长效生长激素未来逐步放量。泰格医药:临床CRO领军企业,受益创新药市场发展和一致性评价推进,业务量价齐升。我武生物:粉尘螨滴剂销售稳定增长,屋尘螨皮肤点刺、黄花蒿粉滴剂即将先后上市。

    风险提示

    部分企业业绩低于预期;医药行业政策重大变化;药品价格下降超预期;研发和新产品替代风险。