钢铁行业周期观察:唐山市发布重点行业秋冬季错峰生产指导意见

钢铁观点:今日川财金属材料指数报收于3209点,日环比上涨0.91%。整体来看,短期钢铁需求有望保持韧性。房地产房屋施工面积、新开工面积维持较高增速显示房地产赶工态势延续、房企新开工意愿较强,地产用钢需求有望维持。“补短板”政策导向下基建投资或将发力,基建用钢需求有望获得新增量。制造业投资方面,1-8月制造业投资增速较前7月提高0.2个百分点,制造业投资增速已经连续5个月回升,后续制造业投资有望继续向上,建筑用钢、设备用钢需求有望得到拉动。近期生态环境部例行发布会指出今年采暖季PM2.5平均浓度、重度及以上污染天数同比减少目标下调至3%,取暖季限产弱化总量要求,环保限产转向精细化。结合已经发布《唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见》来看,后续限产区域内各钢厂限产幅度或视各钢厂环保改造完成程度而定,限产执行由“一刀切”向“一厂一策”演进。需求旺季存韧性,且建筑钢材需求确定性较强,建议关注产品结构以长材为主的钢企,相关标的为华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。

    煤炭观点:今日川财能源指数报收于1554点,日环比上涨2.40%。近期动力煤价格整体平稳。坑口煤方面,冬储带动陕西、内蒙地区块煤需求,两地块煤价格有所上涨。港口煤方面,近期化工、水泥等下游采购增加促使港口煤价格小幅上涨,但主要下游电厂在长协煤基本满足日常消耗的背景下较少采购市场煤,预计港口煤价格不具备持续上行的基础。终端需求方面,电煤传统淡季来临,电厂耗煤量继续下降,今日电厂日耗煤报57.79万吨,对应的电厂库存可用天数上升至26天,综合考虑到当前北方港口、电厂煤炭库存较高,电煤处于需求淡季,判断短期内动力煤现货价格或仍以弱势震荡为主。

    建筑建材观点:今日川财非金属材料指数报收于10708点,日环比上涨0.76%。9月以来,水泥等建材行业表现偏弱,主要源自对市场对长期需求减弱和环保限产力度放缓的担忧。需求方面,随着三季度楼市成交转淡,地产端建材需求或逐步转弱。但随着基建托底加码,基建投资下半年有望触底反弹。短期需求端依然表现出一定韧性:统计局数据显示,1-8月全国水泥产量累计增0.5%,年内产量增速首度由负转正;9月份以来水泥需求季节性回升,整体复苏力度尚可。环保方面,从8-9月份京津冀和汾渭平原地区发布的秋冬限产方案来看,环保治理力度并未放松,但更强调“一厂一策”的精细化管理。且水泥供需调节更多源自行业自律,环保限产支撑因素较小。下半年基建投资有望触底回升,关注华东、华南等区域性水泥个股。

    房地产观点:今日川财地产金融指数报收于3525点,日环比上涨1.20%。1-8月份,全国房地产开发投资76519亿元,同比增长10.1%,增速比1-7月份回落0.1个百分点,维持在高位运行。新开工更多和房企未来成交预期有关,当前销售维持在高位,企业开工意愿依然较强,1-8月房屋新开工面积133293万平方米,增长15.9%,增速提高1.5个百分点。此外,1-8月份,房地产开发企业土地购置面积16451万平方米,同比增长15.6%,增速比1-7月份提高4.3个百分点,土地市场热度继续回升,叠加新开工意愿较强,使得1-8月房地产投资保持高位运行。值得注意的是,1-8月份,房地产开发企业到位资金106682亿元,同比增长6.9%,增速比1-7月份提高0.5个百分点。其中定金及预收款和自筹资金两项的高增速带动了整体增速,房地产到位资金出现明显改善。前期市场对于宏观经济担忧较大,伴随着宽松政策预期抬升,地产股估值修复有望延续,相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。

    化工观点:今日川财非金属材料指数报收于10708点,日环比上涨0.76%。化工品“旺季不旺”是导致近期化工板块表现低迷的原因之一,在大多数化工品价格高位的情况下,下游承受较大压力、需求不振,叠加中美贸易摩擦加剧、外需疲软,行业景气度下滑。昨日,发改委表示将“力争再新开工一批重大项目,保持交通基础设施建设、投资持续稳定”,基建投资增速有望回升,或将提振相关上游化工产品的需求。建议关注有机硅、PVC、钛白粉、涂料、民爆等基建强相关化工品,相关标的:新安股份、龙蟒佰利、高争民爆等。