华泰证券电子元器件行业周报(第三十七周)

本周观点:3C品牌集中度提升,被动元件、PCB加速推进国产替代

    我们认为,基于多年的快速渗透,智能手机产品同质化竞争日趋激烈,消费者的尝鲜意愿在下降,国内智能手机市场正向头部品牌集中,考虑到品牌客户更加重视供应链的质量和安全,尤其是在当前缺货的时点,对品牌供应商的偏好更强,建议关注在技术上已经具备较强国际竞争力的被动元件及PCB行业龙头。上周沪深300、电子指数分别下跌1.08%、4.89%,二级子行业中,电子制造和半导体跌幅居前,分别下跌6.97%、6.26%。

    子行业观点

    射频前端(RFFE)是移动电话的射频收发器和天线之间的功能区域,其设计复杂程度标准随着发射和接受通道的数量增加而提高。但是基于智能手机轻薄化、高屏占比的ID设计趋势,射频前端器件和模组的集成度越来越高,对于元器件小型化的要求将更为苛刻,我们认为行业的技术壁垒将在5G阶段被推高。同时,由于同性能指标的小型化被动元件产品的价值量更高,故终端单机价值量有望得以快速提升,企业的产品结构有望借此优化。

    重点公司及动态

    建议关注国内片式电感龙头顺络电子、电解电容龙头艾华集团、MLCC龙头风华高科以及PCB行业优质标的:景旺电子、沪电股份、深南电路等。

    风险提示:经济下行中业绩兑现风险,电子产品渗透率不及预期的风险。