建筑材料行业周报:水泥旺季高景气可期,继续推荐海螺水泥

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:钱佳佳,冯晨阳 日期:2018-09-20

周板块回顾

    上周(8月27~31日)建材指数下跌约0.9%,相对A股指数收益约为-0.5%。其中二级行业水泥、玻璃指数涨跌幅分别约为-1.3%、0.0%,相对收益分别约-0.9%、0.4%;三级行业管材指数涨幅约0.0%,相对A股收益约0.4%。

    板块涨幅前5名:龙泉股份(+13.7%)、坤彩科技(+11.3%)、纳川股份(+7.7%)、北京利尔(+6.9%)、尖峰集团(+6.2%)板块跌幅前5名:帝龙文化(-13.6%)、天山股份(-7.2%)、海南瑞泽(-6.9%)、青松建化(-6.7%)、韩建河山(-6.3%)

    水泥行业

    上周动态:上周全国水泥市场价格环比继续上扬,涨幅为0.25%。价格上涨地区主要是河北唐山、安徽北部、湖北西部和云南等地,幅度20-30元/吨;暂无回落区域。8月底,随着雨水天气减少,下游需求环比继续恢复,库存持续低位,水泥价格延续上行态势。预计9月初长三角地区水泥价格将迎来一轮普涨行情,幅度20-40元/吨不等,将带动全国价格继续攀升。

    玻璃行业

    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1646元/吨,环比上涨18元/吨。全国浮法玻璃库存2992万重量箱(150万吨),环比下降2.1%。八月份玻璃现货市场呈现典型的传统旺季趋势,生产企业出库环比增加,市场价格也有一定幅度的提升。沙河地区因环保和限产等因素上月有三条生产线停产,减少年化产能1200万重箱左右,对本地和周边市场价格的稳中有升,提供了较好的基础。中旬之后,各个地区生产企业的市场研讨会议,也对现货价格的上涨起到了提振的作用。从加工企业订单情况看,基本都能够做到1个月以上的订单,或者稍多一些。或者部分地区加工企业的开工率环比有所增加。从价格上涨的区域和幅度看,基本属于普涨行情。沙河地区由于去产能因素的影响,涨幅稍多一些。

    玻纤行业

    8月新增产能:8月份,中国巨石年产15万吨玻纤生产线点火、重庆国际10万吨F05线(暂定生产合股类无碱玻璃纤维纱)点火复产、林州光远新材料新建5万吨电子纱线点火。

    上周动态:上周无碱玻纤粗纱市场缠绕直接纱市场持续走稳,国内主要玻璃纤维池窑厂家无碱粗纱走货一般,新产能点火运行,短期各企业多数仍持观望态度,部分产品实际成交价格暂稳。现阶段,合股纱类产品货源亦紧俏。

    投资逻辑

    玻纤:增长确定性强,继续看好全球龙头中国巨石。中国巨石等龙头公司的基本面较好,库存在历史低位,增长确定性强。

    水泥:建材基本面最强的子板块,继续推荐海螺水泥。环保高压导致供给“去产量”常态化驱动华东高景气无虞,中南、华南各自得益于华东高景气外溢、强需求支撑高景气可期。继续推荐海螺水泥(核心布局华东、华南)、华新水泥(两湖+西南,享受华东高景气的外溢),关注万年青、上峰水泥,华南建议关注塔牌集团、华润水泥控股。

    玻璃:沙河玻璃产能关停超预期,叠加旺季效应,基本面环比改善。沙河部分产能关停、存量产能限产预期,叠加旺季备货,原片下游采购积极性提升、库存环比走低。中期盈利恢复情况关注需求。

    装饰建材:继续看好龙头,短期配置重视现金流稳定性(伟星新材、北新建材)。中长期装饰建材龙头(东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等)市占率提升的成长逻辑确立,驱动因素在于消费升级及地产集中度提升。2B龙头份额扩张强执行力,2C龙头成长兼顾强现金流。市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。

    风险提示。地产、基建需求超预期下行;原材料成本超预期提升。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
洋河股份 买入 150.00 研报
绝味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
白云山 持有 -- 研报
安琪酵母 持有 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
洋河股份 4.43 6.10 研报
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西王食品 1.03 0.72 研报
张裕A 3.36 3.09 研报
白云山 0.41 0.48 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
绝味食品 0 0 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
伊利股份 0.95 1.08 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 买入 买入
当升科技 38 持有 买入
五粮液 37 持有 持有
金风科技 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
烽火通信 32 持有 买入
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 持有
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 832 100 399
化工行业 647 60 248
汽车制造 616 36 282
生物制药 611 58 267
建筑建材 578 46 206
酿酒行业 541 17 214
机械行业 537 55 306
金融行业 484 27 211
房地产 451 33 283
酒店旅游 443 23 107
食品行业 443 30 130
商业百货 408 42 139
农林牧渔 390 30 124
电子器件 376 58 185
交通运输 365 34 200
煤炭行业 350 26 168
钢铁行业 304 26 101