建筑材料行业周报:水泥旺季高景气可期,继续推荐海螺水泥

周板块回顾

    上周(8月27~31日)建材指数下跌约0.9%,相对A股指数收益约为-0.5%。其中二级行业水泥、玻璃指数涨跌幅分别约为-1.3%、0.0%,相对收益分别约-0.9%、0.4%;三级行业管材指数涨幅约0.0%,相对A股收益约0.4%。

    板块涨幅前5名:龙泉股份(+13.7%)、坤彩科技(+11.3%)、纳川股份(+7.7%)、北京利尔(+6.9%)、尖峰集团(+6.2%)板块跌幅前5名:帝龙文化(-13.6%)、天山股份(-7.2%)、海南瑞泽(-6.9%)、青松建化(-6.7%)、韩建河山(-6.3%)

    水泥行业

    上周动态:上周全国水泥市场价格环比继续上扬,涨幅为0.25%。价格上涨地区主要是河北唐山、安徽北部、湖北西部和云南等地,幅度20-30元/吨;暂无回落区域。8月底,随着雨水天气减少,下游需求环比继续恢复,库存持续低位,水泥价格延续上行态势。预计9月初长三角地区水泥价格将迎来一轮普涨行情,幅度20-40元/吨不等,将带动全国价格继续攀升。

    玻璃行业

    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1646元/吨,环比上涨18元/吨。全国浮法玻璃库存2992万重量箱(150万吨),环比下降2.1%。八月份玻璃现货市场呈现典型的传统旺季趋势,生产企业出库环比增加,市场价格也有一定幅度的提升。沙河地区因环保和限产等因素上月有三条生产线停产,减少年化产能1200万重箱左右,对本地和周边市场价格的稳中有升,提供了较好的基础。中旬之后,各个地区生产企业的市场研讨会议,也对现货价格的上涨起到了提振的作用。从加工企业订单情况看,基本都能够做到1个月以上的订单,或者稍多一些。或者部分地区加工企业的开工率环比有所增加。从价格上涨的区域和幅度看,基本属于普涨行情。沙河地区由于去产能因素的影响,涨幅稍多一些。

    玻纤行业

    8月新增产能:8月份,中国巨石年产15万吨玻纤生产线点火、重庆国际10万吨F05线(暂定生产合股类无碱玻璃纤维纱)点火复产、林州光远新材料新建5万吨电子纱线点火。

    上周动态:上周无碱玻纤粗纱市场缠绕直接纱市场持续走稳,国内主要玻璃纤维池窑厂家无碱粗纱走货一般,新产能点火运行,短期各企业多数仍持观望态度,部分产品实际成交价格暂稳。现阶段,合股纱类产品货源亦紧俏。

    投资逻辑

    玻纤:增长确定性强,继续看好全球龙头中国巨石。中国巨石等龙头公司的基本面较好,库存在历史低位,增长确定性强。

    水泥:建材基本面最强的子板块,继续推荐海螺水泥。环保高压导致供给“去产量”常态化驱动华东高景气无虞,中南、华南各自得益于华东高景气外溢、强需求支撑高景气可期。继续推荐海螺水泥(核心布局华东、华南)、华新水泥(两湖+西南,享受华东高景气的外溢),关注万年青、上峰水泥,华南建议关注塔牌集团、华润水泥控股。

    玻璃:沙河玻璃产能关停超预期,叠加旺季效应,基本面环比改善。沙河部分产能关停、存量产能限产预期,叠加旺季备货,原片下游采购积极性提升、库存环比走低。中期盈利恢复情况关注需求。

    装饰建材:继续看好龙头,短期配置重视现金流稳定性(伟星新材、北新建材)。中长期装饰建材龙头(东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、三棵树等)市占率提升的成长逻辑确立,驱动因素在于消费升级及地产集中度提升。2B龙头份额扩张强执行力,2C龙头成长兼顾强现金流。市占率高、行业有环保压力的北新建材中长期看有望持续享受对行业定价权。

    风险提示。地产、基建需求超预期下行;原材料成本超预期提升。