交通运输行业周报:国常会释放降低社保费率信号

本周行情回溯。本周上证指数下降0.84%,交通运输板块下降2.13%,交运板块跌幅高于上证指数。个股中,德新交运、华鹏飞涨幅较大。 航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1490点,跌5.6%;油运VLCC TD3C-TCE收于14438美元/天,跌16.4%;集装箱SCFI收于921点,跌1.9%,欧线运价885美元/TEU,跌5.1%,美西线运价2332美元/FEU,涨1.5%。

    航空数据跟踪。根据中航信数据,本周一类机场国内平均票价为1008元,同比增长12.57%,国内平均客座率为83.2%,同比提升4.3pts;二类机场国内平均票价为640元,同比增长7.98%,国内平均客座率为85.0%,同比提升7.8pts;其他机场国内平均票价为560元,同比提升10.43%,国内平均客座率为84.5%,同比提升7.7pts。

    快递月度数据跟踪。7月份,全国快递服务企业业务量完成40.8亿件,同比增长27.3%;业务收入完成481.6亿元,同比增长22.8%。1-7月,全国快递服务企业业务量累计完成261.5亿件,同比增长27.4%;业务收入累计完成3226亿元,同比增长25.4%。全国快递单月平均单价为11.8元,同比下降3.4%(前7月-1.6%),快递价格战有所抬头。

    本周要闻简评。7月20日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》,明确规定从2019年1月1日起各项社会保险费交由税务部门统一征收。根据我们按2017年基数的估算,若完全按新规缴纳社保,各企业需新增的费用分别为1.55(韵达)、2.90(圆通)、1.74(申通)、5.96(德邦)、10.55(顺丰)亿元。不过国常会释放降低社保费率信号,实际影响可能小于上述静态测算。

    重点报告。《交运18年中报总结》《贸易战是否影响了航运业复苏?--日美、中美贸易战对航运业影响的研究》《招商公路:高速公路行业旗舰平台》 本周观点:1)高速公路板块,经济下行中,稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》拟延长收费期限,将成催化剂。首推主业和多元业务发力,预期利润连续三年爆发的深高速;2)“公转铁”全面深化推进,范围扩张至沿海主要港口,提升铁路运量,推荐饱和运量维持、估值有望回升的大秦铁路,推荐受益沙鲅线和特箱运量提升的铁龙物流;3)航空业供需关系向好,行业中期价格拐点出现,人民币企稳、三季度座收回升是短期反弹催化剂,建议关注吉祥航空等相关标的;4)快递行业维持较快增长,价格战打响加快行业出清及龙头集中,未来三年有望出现翻倍牛股。推荐成本效率俱佳的韵达股份,业务量增速改善明显的申通快递、圆通速递,关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股;5)机场行业:枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升,上海机场免税招标落地,未7年业绩确定性强,继续看好。6)航运板块:中长期继续看好航运业复苏的大趋势,目前航运股估值处在历史底部位置,建议投资者择机布局中远海能等相关标的。本周组合:深高速、大秦铁路、韵达股份、申通快递、吉祥航空、铁龙物流、中远海能。

    风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,中美贸易战影响超预期,航运供求恶化,国企改革进度低于预期,空难、战争,电商增速下滑、恶性价格战