华泰证券基础化工行业周报(第三十七周)

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:刘曦 日期:2018-09-19

本周观点:景气高位震荡,盈利中枢有望持续抬升,长期走向集中和一体化 化工品下游逐步进入旺季,但中期需求存在下行压力,其中农化、纺织等细分领域需求相对刚性;供给端新增产能释放趋缓,存量产能受环保约束,其中染料、农药、橡胶助剂等子行业受影响较大;油价总体维持强势,有利于化工品整体价格趋势;总体我们预计化工大部分子行业供需格局将持续改善,化工品价格中枢有望抬升。长期而言,行业将逐步走向集中和一体化,龙头企业市场份额有望不断提升。

    子行业回顾 原油:飓风气候以及美国产量增速可能不及预期,叠加美国石油钻井数下降以及美加可能达成协议的支撑,国际油价小幅上涨;LNG:原料气供应减少,宁夏、内蒙地区开工低位,市场供应持续偏紧,华北地区价格大涨;醋酸:供应紧张,厂家限量出货,下游醋酸乙烯小幅上涨,醋酸丁酯走平;PTA-涤纶:产业链小幅回调,涤纶长丝价差企稳回升,终端纺织需求良好。

    重点公司及动态 成长主线:飞凯材料、国瓷材料、利安隆、光威复材;民营炼化:恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化;行业龙头:万华化学(聚氨酯、石化)、华鲁恒升(尿素、煤化工)、浙江龙盛(染料)。

    风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

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生物制药 263 56 146
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酒店旅游 255 21 77
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机械行业 243 48 120
食品行业 205 22 68
电力行业 191 32 50
钢铁行业 171 22 49
家电行业 171 14 107
商业百货 168 29 82
农林牧渔 165 28 56