云计算黄金十年系列报告:得PaaS者得“天下”

PaaS战略意义显著,重要性日益提升。PaaS属于应用开发环境,上能支撑应用开发和集成,下能提升资源利用效率,提升IT生产力。PaaS服务对象包括2D(Developer)和2B,具备双边网络效应,是产业链中壁垒最高的一环(技术壁垒+生态壁垒)。所以PaaS对于云计算厂商延伸自身的业务边界,扩展目标客户群,增强客户粘性,构建平台化和生态化的业务模式有重要意义。随着云计算逐步向大型企业渗透,IaaS和SaaS厂商纷纷加码PaaS,PaaS市场增长加速,重要性日益提升。

    PaaS可分为高效能PaaS和高控制PaaS。高效能PaaS使得开发者通过“托拉拽+低代码”就能完成应用的开发,但对系统资源的调度能力弱,灵活性不足。多数SaaS厂商通过高效能PaaS实现产品功能的延展和产品间的集成;高控制PaaS对系统资源调度能力强,开发者对平台掌控力强,但不太能减少应用编写的时间。多数IaaS厂商通过高控制PaaS进一步提升底层资源的应用效率,不断朝资源复用和弹性伸缩的方向发展。未来业务人员逐步参与到应用的编写,高效能PaaS需求增加;而物联网和人工智能时代数据量大幅增加,对高控制PaaS的需求也将增加。

    从企业规模、云计算渗透阶段、使用对象等因素看,未来PaaS有望加速增长。我们认为,企业规模越大,PaaS的投入比例将越高:1>大型企业定制化需求多需要敏捷开发平台;2>大型企业底层IT架构更加复杂需要PaaS进行资源管理和调配;3>大型企业业务中台建设需求大。当云计算逐步从中小企业渗透到大型企业的过程中,PaaS的需求将提升。同时,未来PaaS的使用者将从IT专业人员扩展到业务人员,打通“IT到业务的最后一公里”,企业IT预算也将逐步从IT部门向业务部门扩展。Gartner预测未来5年PaaS复合增速22%,思科预测未来PaaS计算量的复合增速40%。

    PaaS的供给侧分析。1>公有云PaaS市占率最大的是AWS和Salesforce:PaaS具备双边网络效应,有了足够的客户,才能吸引到更多开发者的加入。公有云PaaS作为开发工具价格不贵,厂商把PaaS作为提升客户粘性的增值服务,而IaaS和SaaS是主要的收费点。衡量公有云PaaS竞争力的评判指标包括:客户数、ISV的数量和收入、API调用次数、承接客户定制化需求的比例等。2>混合云PaaS的供应商或产品包括Pivotal、RedHatOpenshift、IBMBluemix等,基于云原生平台助力企业数字化转型。3>专业型或行业型PaaS,更接近应用层,服务特定领域:如Twilio,GEPredix等。

    投资建议与投资标的

    我们认为,具备相对成熟PaaS平台的厂商有望享有估值溢价。从产品的成熟度看,建议关注用友网络(600588,未评级);从公有云先发优势看,建议关注金蝶国际(0268,未评级);行业型PaaS领推荐市占率高且具备生态号召力的厂商,如广联达(002410,买入)、恒生电子(600570,增持)。

    风险提示

    研发投入高于预期,技术成熟度不及预期