煤炭行业专题系列:一文读懂炼焦煤

我国炼焦煤资源产消运存分析炼焦煤煤种齐全,主要分布于山西、河北、贵州等省。我国炼焦煤煤种齐全,但品质较好的焦煤、肥煤稀缺,合计占炼焦煤比重仅约1/3。炼焦煤资源分布集中,山西省炼焦煤查明资源储量占全国56%,可采储量占比51%。分煤种来看,焦煤主要集中在山西省,肥煤主要分布在山西、河北和贵州等省。

    炼焦煤主要用于炼焦制铁,山西河北为炼焦煤消费大省。炼焦煤主要用于冶炼焦炭,约90%的焦炭用来炼铁制钢,生产1吨生铁需消耗0.4~0.6吨焦炭,生产1吨焦炭需消耗炼焦煤约1.33吨,其中焦煤和肥煤用量占比通常在50-60%。

    炼焦煤的消费主要集中在山西、河北、山东和陕西等省。

    我国为炼焦煤净进口国,进口煤主要来自澳洲和蒙古。我国为焦煤净进口国,2017年中国焦煤进口量6935万吨,同比增长17.07%,进口焦煤主要来自澳洲和蒙古。从进口省份来看,焦煤进口大省为内蒙古,河北,广西,辽宁等省。

    焦煤运输形成“北煤南运、西煤东运”的格局,流通区域为“一主两辅”。我国焦煤资源产消错配导致焦煤运输形成“北煤南运、西煤东运”的格局。主要流通区域是包括山西、河北、山东、京津、江苏、河南在内的华北和华东地区。

    环渤海五大焦煤储存港口物流条件好,上下水面辐射广。在我国焦煤物流中,京唐港,日照港,青岛港,天津港和连云港具有重要地位,分别是河北、山东、京津和江苏煤炭物流的门户港,是最主要的进口焦煤上水港和内贸焦煤下水港。

    炼焦煤分析框架——销售为王炼焦煤的价格波动跟随产业链下游的焦炭和钢铁价格波动。整体来看,炼焦煤的需求变动与下游焦炭粗钢产量变动走势基本一致,炼焦煤的价格主要跟随产业链下游的焦炭和钢铁价格波动。

    关注产业链下游焦炭-钢铁行业的生产库存需求,跟踪指标围绕“价、量、开工与库存”展开。炼焦煤价格由其供需决定,而作为“煤焦钢”黑色产业链最上游的原材料,终端需求是影响价格走势的核心因素。焦煤的需求取决于下游焦化厂和钢厂的采购情况,换句话说,下游生产焦炭所消耗的焦煤量、对焦煤的库存需求、焦化厂钢厂的资金充裕程度、涨价预期、库存持有成本等因素均影响焦煤价格走势,因此对焦煤的分析围绕“价、量、开工与库存”展开。

    险提示: 1. 基建投资不及预期,耗煤需求偏弱;

    2. 新 增煤炭产能大幅释放,供给大幅上升。