新三板教育行业周报:多家港股民办高校中期业绩报喜,国务院发文进一步规范校外培训机构

本期观点

    本期广证恒生新三板教育指数下降0.37%,领先三板成分指数0.10个百分点,领先三板做市指数0.32个百分点。本期最受关注是多家民办高校公布2018年半年度财报,业绩表现优于市场预期:中教控股新并购的三所学校并表,2018H1实现营收6.69亿(+65.1%),经调整净利润3.45亿(+76.6%);希望教育2018H1实现营收5.28亿元(+37.6%),经调整净利润1.92亿(+41.1%),净利率提升空间仍较大;民生教育2018H1实现营收3.16亿(+24.2%),净利润2.24亿(+20.8%),后续两所学校并表将进一步抬升业绩表现。此前,港股民办学校板块受送审稿影响下跌幅度较大,我们认为民办高校属于非义务教育阶段的学历教育,民办高校有望通过市场化的合理定价转移营利性税收带来的风险,而补缴土地出让金等风险在分期缴付及摊销的情况下对当期损益影响有限,整体风险可控。优质的教学资源与经验通过并购方式输出逻辑依然有效,建议关注具备较强并购经验的民办高校标的。

    公司要闻

    (1)亿童文教:2018H1净利润6216万元,拓展在线培训深化差异化竞争。

    (2)万国体育:一二线城市网点布局齐头并进,2018H1营收同比增33%。

    (3)摩天之星:“商学+咨询+孵化器”三箭齐发,营收3.02亿同比增82%。

    (4)华腾教育:“童趣课堂”实现业务延伸,毛利率86.56%同比增6.65pct。

    (5)视源股份:营收整体增速创近4年新高,“显控+”龙头地位强化。

    (6)达内科技:“童程童美”招生人数大幅上涨,2018H1营收9.24亿元。

    (7)民生教育:2018H1营收3.2亿元,拟5.8亿元收购励德集团51%股份。

    (8)中教控股:并购扩张成效显著,2018H1营收6.69亿元同比增65.1%。

    (9)希望教育:2018H1营收增速37.6%,利润率尚有提升空间。

    (10)国务院办公厅发文进一步规范校外培训机构,短期建议高度关注政策风险

    本期新三板市场

    上周教育行业总成交数量为349.99万股,相比上上周增加了249.99%;总成交金额为4,727.40万元,相比上上周增加了1326.73%。上周教育行业公司中,有22家公司发生交易,上涨家数7家,下跌家数10家,持平家数5家。上周教育行业PE(TTM)为23.53倍,较上期下降4,70倍。本期教育行业新增0家挂牌企业,新增0家待审查企业,0家企业发布定增预案,0家发布并购重组计划。