机械工业:工程机械需求依然较强,能源安全主题继续强化

板块表现。2018年第36周(2018年9月03日至9月07日),机械设备行业弱于大盘,在所有行业中表现中等,累计超额收益为-4.43%。2018年至今机械设备行业表现偏下,累计超额收益-11.70%。

    工程机械需求依然较强,能源安全主题继续强化: 根据中国挖掘机械协会数据,8月份挖机销售11588台,同比增长33%,其中国内增长27%,国外增长96%。

    海外需求淡季不淡,国内挖机需求依然保持较强,我们认为与“国常会”后各地基建项目启动的预期有关,同时原材料价格维持高位对矿山需求也有较强支撑。往4Q 看,我们认为确定性提速的基建投资有望拉动工程机械销量在“小旺季”继续保持增长,当前市场存量设备利用状况较为健康、设备销售杠杆比例低,在“拉动内需”的政策背景下出现大幅度调整的概率很低,继续看好产业链中成长和价值属性较好的龙头公司,首推恒立液压和三一重工。本周国务院发布《促进天然气协调稳定发展的若干意见》,重申2020年底前国内天然气产量达到2000亿方的目标(2017年约为1400亿方)。虽然国内天然气增产的难度和边际投资较大,但我们认为19年上游油气勘探开发投资大幅增加较为确定,中下游基础设施和加工投资也有望继续加速,能源安全主题机会将继续发酵。我们继续推荐受益中下游投资确定增加的日机密封,重点关注上游的体制内油服设备公司石化机械、海油工程,以及民营油服设备龙头杰瑞股份。

    8月挖机销量再次高增,龙头优势更加明显。根据工程机械协会,18年8月挖机行业合计销售11588台,同比增长33%。其中出口合计约1482台,同比增长96%。1-8月挖机累计销售142834台,同比增长56%。其中,累计出口12163台,同比增长116%。考虑到下半年财政政策可能更加积极,我们认为18年挖机销量有望突破19万台。8月三一重工销售挖机2815台,同比增长37%,8月单月市占率达到24.3%。我们认为由于龙头公司具有供应链优势,资产负债表也更加健康,在行业需求依然稳健的情况下,更具优势。建议关注:三一重工、恒立液压、柳工、徐工机械、建设机械、中联重科。

    国务院发文加大天然气勘探开发力度,“能源安全”持续推高油服景气度。近日,国务院发布了《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》,指出要促进天然气产业上中下游协调发展,加大国内勘探开发力度,各油气企业全面增加国内勘探开发资金和工作量投入,确保完成国家规划部署的各项目标任务,力争到2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上。2017年,我国天然气产量仅为1487亿方,按到2020年产量达到2000亿方计算,未来三年国内天然气产量要增加500多亿方,年复合增速10.4%。在此之前,根据上海证券报报道,中石油、中海油、中石化召开管理层会议,将加大国内油气勘探开发工作力度,保障国家能源安全。截止至2018年7月,我国原油和天然气的进口依赖度分别高达70.21%和42.52%,在原油价格攀升、地缘政治冲突的背景下,我们认为加强国内油气勘探开发有利于降低海外依赖度、保障国内能源需求安全。根据能源局《页岩气发展规划(2016-2020年)》,我国2020年页岩气产量力争达到300亿立方米、2030年达到800-1000亿立方;根据税务总局《财政部税务总局关于对页岩气减征资源税的通知》,自2018年4月1日至2021年3月31日,对页岩气资源税(按6%的规定税率)减征30%,我们预计国内油气、尤其是非常规油气勘探开发的景气度有望明显提升。建议关注:杰瑞股份、石化机械、海油工程、日机密封。

    本周首推标的:三一重工,恒立液压,日机密封,浙江鼎力,弘亚数控,杭氧股份,诺力股份三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。恒立液压:2018H1挖掘机月度销量高增长,为公司新产品和新市场业务提供增长空间。日机密封:国产机械液压密封件龙头,受益民营大炼化的投产计划,有望成为密封件平台型企业。浙江鼎力:高空作业平台市场仍处放量期,作为龙头公司,18-19年有望进入新产品投放周期。弘亚数控:国内板式家具龙头企业,优秀的管理层,战略定位清晰,不断进行产品内部升级和产品链条的拓展,目前已基本涵盖板式家具生产整个链条,业绩有望持续保持快速增长。杭氧股份:下游冶金、化工回暖明显,石油炼化和煤化工提供强劲需求增量,气体价格弹性大。诺力股份:叉车行业景气持续上升,物流自动化业务放量增长。

    风险提示:固定资产投资下行、汇兑风险、海外竞争对手扩产。