半导体行业:存储、设备两大龙头超预期,积极看好半导体产业成长

我们从年初至今一直强调,“全球结构性景气周期+产业成长拐点+立体式支持”三重叠加之下,半导体是今年A股机会最明确板块。A股半导体板块公司继一季报表现亮眼好,上周开始半导体板块公司半年报陆续发布、成长性突出,存储-兆易创新、设备-北方华创两大龙头超预期,设备、设计、功率、材料各细分领域公司均有亮眼成长表现,继续坚定积极看好国内半导体产业成长!

    1)从已披露中报来看,半导体板块仍呈现良好成长性。11家已披露公司中上半年营收增速同比超30%的有4家、其余7家营收增速均超过10%,业绩增速同比超30%的有5家、超10%的达到10家。其中兆易创新、北方华创、长川科技、晶瑞股份等四家公司上半年及Q2单季度业绩同比/环比增速超过30%!

    2)存储龙头兆易创新产品结构全面改善,DRAM项目进展顺利。我们全市场独家坚定推荐【兆易创新】,前期公司受减持及NOR跌价等因素影响股价波动,我们始终强调、以基本面为本,公司上市之后体内主业围绕“存储+IoT”逐步完善“存储-处理-传感-传输”布局,2005年来从SRAM→NOR→MCU→NAND,新品持续迭代推出!营收环比、同比增长,Q2单季毛利率与Q1基本持平(37.5%VS38.2%),净利润环比增速超50%,验证我们此前深度观点!强执行力下产品结构优化、工艺迭代带来成本下降,下半年高阶NOR占比进一步提升、SLCNAND有望近期正式放量,更为重要的是DRAM合肥项目进展顺利超预期,蛟龙出海切入千亿美金市场,继续坚定推荐!

    3)设备板块整体成长性突出,继续坚定推荐北方华创、至纯科技、长川科技、精测电子!从已披露情况来看,半导体设备板块成长性最为突出。我们认为受益未来三年大陆FAB建厂潮、对应封测企业扩产以及面板、LED等泛半导体领域的持续扩产,设备国产化龙头【北方华创】,高纯工艺系统商【至纯科技】(同时向湿法清洗设备延伸),封装及检测类后道设备领先企业【精测电子】、【长川科技】有望持续受益!

    4)模拟芯片及功率半导体作为通用型产品,直接受益第四次硅含量提升,稳定增长!以模拟芯片和MCU为代表通用型芯片设计企业稳定成长,优质模拟龙头【圣邦股份】产品料号稳步推进、研发转换良性反馈下稳定成长。上半年公司在消费电子领域继续跟进,积极拓展汽车电子、工业控制、医疗器械,在物联网等新兴市场取得了良好的进展,产品开始进入批量销售阶段,促进了营收的增长。此外【中颖电子】在锂电池管理及MCU销售带动下也有超过20%的良好成长。功率半导体、分立器件族群企业受益行业高景气,继续延续一季度的良好成长。【扬杰科技】、【士兰微】继续稳健增长、二季度同比环比继续成长。

    核心推荐及逻辑。集成电路作为战略性最高行业,继续加大力度、少说多做,韩国模式作为重要参考模式,中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系,存储器芯片战略进程唯有更快前行,推动制造、设备、材料等突破。我们在市场最底部坚定推荐,继续看好半导体板块成长!建议关注:龙头:兆易创新,白马组合:三安光电、北方华创、中芯国际(港股)、华虹半导体(港股)、景嘉微、扬杰科技、士兰微、圣邦股份、精测电子,中小市值组合:至纯科技、晶瑞股份、富满电子。半导体领域我们还建议关注:全志科技、长川科技、中环股份、中颖电子。推荐消费电子行业:立讯精密、新纶科技、东山精密、蓝思科技、欧菲科技等;安防板块:海康威视、大华股份;PCB行业:景旺电子、崇达技术、胜宏科技、深南电路;被动元器件:三环股份、火炬电子、顺络电子、艾华股份等;显示板块:三利谱等。

    风险提示:国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。