化工行业周报:外盘走强推涨国内尿素价格,需求向好助力纯碱、甲乙酮涨价

中国化工品价格指数(CCPI):本周涨幅0.2%,本月涨幅6.0%,年内涨幅9.0%,相比去年同期涨幅15.1%。

    一周涨幅较大的产品:维生素B12液相1%(国产),+15.9%;氯丁橡胶(A-90,华东),+13.6%;聚四氟乙烯(浙江巨化),10.5%;纯碱(重质,华东),+8.6%;液氨(山东),+7.8%。

    一周跌幅较大的产品:丁二烯(华东),-10.7%;无烟煤(Q6500,晋城),-7.4%;TDI(华东),-6.9%;乙烯(韩国FOB),-6.2%;三氯乙烯(华东),-5.2%。

    外盘走高拉动国内尿素涨价,尿素-烟煤价差扩大。本周尿素(山东)涨价4.1%至2030元/吨。受益于欧洲、巴西、印度和美国尿素季节性需求的提升,以及伊朗、俄罗斯可能受制裁影响减少对外出口量,市场预期今年9-12月全球尿素市场货源紧俏,贸易商普遍对尿素市场充满信心。今年8月以来海外尿素价格持续上涨。受NagarjunaFertilizer年产130万吨的尿素装置停车检修影响,印度8月份尿素产量在201万吨,同比减少约9万吨。截止到9月1日,印度国内尿素库存减少到46.1万吨,而去年同期库存为127万吨。按照2018-2019年尿素需求3000万吨测算,印度2018年还需进口200万吨尿素。孟加拉国BCIC已宣布共计采购20万吨袋装颗粒尿素,投标将于9月11日截止,该国四季度预计需采购45万吨尿素。本周国际尿素价格普遍上涨:黑海小颗粒尿素(FOB散装)报270-275美元/吨,周环比涨5美元/吨;东南亚小颗粒尿素(FOB散装)本周报317-320元/吨,周环比涨19美元/吨;埃及尿素价格上涨2美元/吨,到307美元/吨FOB;中东工厂10月份尿素的目标价格为305美元/吨FOB(百川资讯报道);英国和爱尔兰大颗粒尿素销售价格为340美元/吨CFR。国际尿素价格走高,有望刺激国内尿素出口,进一度推涨尿素价格。国内尿素库存方面,截至9月初,国内主要港口尿素库存共计约22.7万吨,明显低于2017年同期库存42.75万吨,也一定程度上支撑尿素涨价。同期国内尿素原材料价格下滑,国内无烟煤(Q6500,晋城)本周跌7.4%至1120元/吨,尿素-烟煤价差扩大至1403元/吨,周涨幅为6.0%,煤头尿素生产商利润空间扩大。

    厂商检修减少供给,库存下降,下游进入需求旺季,共同推动纯碱价格走高。本周纯碱(重质,华东)、纯碱(轻质,华东)分别涨价150、100元/吨至1900、1750元/吨,周涨幅分别为8.6%、6.1%。据隆众石化统计,当前国内有9家纯碱企业检修,包括山东海天、湘潭碱业、江苏井神、安徽德邦、甘肃金昌等,累计产能约278万吨,占总产能约9%。厂商集中检修减少国内纯碱供给。截止到9月6日,国内纯碱库存26.44万吨,库存下降2.89万吨,处于6月以来较低水平(略高于去年同期库存水平)。另一方面,九月开始进入下游传统旺季,下游需求稳步提升。8月中旬以来全国各个地区玻璃市场基本普涨20-40元/吨,下游贸易商备货积极性提高。此外,山东地区受寿光海盐灾区主产区灾情影响,原盐价格有所上涨,本周原盐价格涨2.9%至175元/吨,推动纯碱价格走高。

    原材料走高叠加下游需求向好影响,甲乙酮涨价。本周甲乙酮(华东)涨价500元/吨至8100元/吨,周涨幅为6.6%。甲乙酮原材料醚后碳四价位不断走高,推动甲乙酮涨价。截至到9月6日,山东醚后碳四市场价格为6000-6200元/吨,较上周上涨约300元/吨。醚后碳四价格受下游需求好转影响,8月涨幅为1100元/吨,月涨幅超过20%。甲乙酮作为溶剂在涂料、胶粘剂、润滑油脱蜡等行业有广泛的应用,受传统旺季“金九银十”影响,甲乙酮下游需求稳步向好,支撑甲乙酮涨价。

    建议重点关注:四条投资主线:1)部分产业链一体化、成本及环保优势突出,随着产能释放、新品投产有望持续稳健增长的行业龙头;2)新建装置规模巨大、技术领先且一体化程度较高的民营炼化产业;3)供给侧改革下景气持续向上的细分子行业;4)产业趋势下发展空间广阔、业绩增长较为确定的优质资产。重点关注公司:万华化学、华鲁恒升、扬农化工、桐昆股份、中国巨石、金禾实业、新和成、金发科技、荣盛石化、恒逸石化、金正大、新洋丰、玲珑轮胎、国瓷材料、三棵树、雅克科技、天赐材料、巨化股份、万润股份、海利得、中化国际、联化科技、鲁西化工、飞凯材料等。

    风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险,环保落实不力的风险