“炼化~化纤”产业链周报:“PX~PTA~长丝”价格不断创新高,推荐四小龙+卫星石化

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷,邓胜 日期:2018-09-12

8月16日布伦特原油价格达71.43美元/桶,周环比下跌0.89%;WTI原油下跌至65.46美元/桶,周环比下跌2.02%,WTI与布伦特原油之间价差为5.97美元/桶,周环比放大13.50%。

    PA66价格及价差持续上涨,PA6价差下跌:PA66切片价格及价差上涨,价格达37600元/吨,周环比上涨1.90%,价差30837.50元/吨,周环比上涨0.80%。本周PA6价格18200元/吨,周环比上涨1.11%;价差下跌至1100元/吨,周环比下跌12.00%。上游原料方面,己内酰胺价格上涨至17100元/吨,周环比上涨2.09%;纯苯价格7150元/吨,周环比上涨0.35%;丁二烯价格1631美元/吨,与上周持平;己二酸价格10250元/吨,周环比上涨7.33%。

    PX、PTA价格及价差持续上涨:受原油市场影响,PX-PTA产业行情上涨。PX价格为1184美元/吨,周环比上涨58美元/吨,涨幅为5.15%;PX-石脑油价差为545.87美元/吨,周环比上涨60.37美元/吨,涨幅为12.43%。PTA价格为8300元/吨,创近5年新高,周环比上涨900元/吨,涨幅为12.16%;PTA价差为2326元/吨,周环比放大800元/吨,涨幅为52.42%。

    长丝价格屡创新高:POY主流产品报价为11275元/吨,创近4年新高,周环比上涨600元/吨,涨幅为5.62%;POY主流产品价差为1539.4元/吨,周环比下跌201.20元/吨,跌幅为11.56%。库存方面,POY、FDY、DTY库存天数分别为6.5天、8天、13.5天,均与上周持平。

    丙烯、丙烯酸丁酯价差上涨,丙烯酸价差略有下跌:

    本周丙烷价格5200元/吨,周环比上涨2.36%;丙烯价格9350元/吨,周环比上涨3.89%;丙烯价差3110元/吨,周环比上涨7.09%。正丁醇价格8200元/吨,周环比跌幅为4.65%。丙烯酸价格9100元/吨,周环比上涨2.25%;丙烯酸丁酯价格10900元/吨,周环比上涨2.83%。丙烯酸-0.7丙烯价差2555元/吨,周环比下跌1.73%。丙烯酸丁酯价差602元/吨,周环比上涨416元/吨,周环比上涨223.66%。

    投资建议:

    近期“PX-PTA-长丝”价格持续暴涨,目前长丝市场保持较高景气,长丝产业链库存整体下降,大炼化重点关注国内化纤产业相关民营企业(主业为PTA和涤纶长丝),重点推荐民营化工四小龙恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化,以及专注涤纶长丝市场,市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。PA66价格淡季已突破36000元/吨,继续推荐寡头垄断行业国内稀缺标的神马股份,原材料供给有保障;海利得:差别化涤纶工业丝走在全球前列,增速稳定,估值低,海外有投资计划,创投减持利空因素逐渐消除。原料轻质化,看好C3产业链,相关标的:卫星石化、东华能源和海越能源。

    风险分析:宏观经济波动,油价上行或下行超预期。

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