金属周期行业日报:关注业绩夯实的周期行业
钢铁观点:今日川财金属材料指数报收于3188点,日环比下跌1.34%。对于下半年建筑钢材需求,我们认为整体需求仍有韧性,但释放节奏或有放缓。结合7-8月份钢材出货以及地产销售和拿地数据综合判断,上半年因为地产高周转带来的钢材需求增量边际正在衰退。三季度以来,房地产行业拿地速度开始放缓。高周转模式下,拿地数据将影响到3个月之后的开工,房地产新开工放缓压力或从四季度开始传导至钢铁需求。但整体来看,今年房企全年维持“高周转”策略,下半年建筑用钢需求韧性仍较强。供给端,下半年采暖季限产限产区域扩大将使得供给收缩幅度大于往年,目前市场对“26+2”城市、汾渭11城和长江三角洲三个重点区域限产幅度预计在30%,时间点预计从10月1日开始。我们此前根据这一假设做过测算,今年取暖季粗钢限产量较去年同期增加7万/天至17万/天;且较去年限产集中板材不同的是,今年取暖季限产中约50%产量为长材。
需求旺季存在韧性,且长材供需好于板材,9月中旬钢价或迎来一波反弹。关注相关标的华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507);2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
煤炭观点:今日川财能源指数报收于1473点,日环比下跌0.41%。汾渭平原近日出台《2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。《方案》强调“一厂一策”,实施差异化错峰限产,对区域性限产总量并未提出强制要求。在产能淘汰方面,《方案》明确进一步明确山西以置换4.3米焦炉方式推进产能淘汰,未来未来2-3年将计划形成12个重点焦化园区,而陕西则以“以钢定焦”的方式推进焦化产能淘汰,据测算,这一产能淘汰方案将促使陕西焦化产能缩减50万左右。在大气治理方面,山西焦化行业特殊排放值改造将从晋中和临汾两个地区试点推进,时间截点为2018年9月底。其他城市将于2019年1月起陆续开始执行焦化特殊排放值要求。 随着汾渭平原环保趋于严格,焦化行业或迎来落后产能淘汰、市场集中度提高的重大变革,产能规模较大、环保设施完善的上市焦企将因此受益,相关标的为山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
建筑建材观点:今日川财非金属材料指数报收于10653点,日环比下跌2.91%。水泥方面,9月份以来终端需求陆续恢复,但受制于天气因素和部分地区砂石紧缺,整体恢复力度偏弱。日前,国务院召开专项会议讨论砂石缺口问题,关注这一约束条件的改善情况。供应方面,9月5日-11日,安徽芜湖地区水泥企业临时停产50%。当前华东企业熟料库存仅在40%-50%左右,安徽限产加剧熟料区域性缺口。华东地区水泥和熟料价格旺季涨幅有望扩大。7月份以来,国务院常委会议要求财政政策更加积极,下半年基建投资有望触底回升,继续看好华东、华南等区域性水泥个股。
房地产观点:今日川财地产金融指数报收于3440点,日环比下跌0.56%。三季度以来,土地流拍数量增多、溢价率明显下滑,土地市场区域冷淡,房企拿地整体保持谨慎。从拿地销售比来看,前八月土地投资力度整体弱于去年。克而瑞数据显示,1-8月销售百强房企平均拿地销售比为0.44,相比2017年0.6仍有一定差距。分梯队来看,TOP30以后房企拿地销售比较2017年下降幅度更大,尤其是TOP31-50梯队房企,前八月拿地销售比远低于百强平均。去杠杆的大背景下,房企更注重控制土地投资强度,保证现金流。土地降温有望倒逼土地出让环节在定价层面更为合理,房企的拿地理性化已经逐步影响2018年销售利润率,市场对于房企利润率持续回落的悲观预期有望得到修复。前期市场对于宏观经济担忧较大,伴随着宽松政策预期抬升,地产股估值修复有望延续,相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
化工观点:今日川财非金属材料指数报收于10653点,日环比下跌2.91%。染料方面,分散染料迎来旺季首次提价,9月8日起,分散常规系列上调2000元/吨。原料成本上升推动了本次分散染料提价,间苯二胺、对硝基苯胺、六氯六溴等分散染料中间体均出现大幅度涨价,还原物短缺。分散滤饼原料方面,受供应厂家环保停产压力,分散288#橙、93#紫、291:1#蓝大幅度涨价。染料旺季来临,需求端持续回暖,环保限产压力下中间体短缺问题依旧,我们判断本次提价只是试探性提价,后续涨幅将视苏北地区染料企业的复产情况而定。
有机硅方面,本周有机硅主流产品价格延续下跌趋势,DMC市场主流报价跌至32000元/吨。实际成交依旧在现有基础上继续下行,下游观望情绪浓重,企业谨防拿货之后价格继续下跌,以按需采购为主,上下游博弈加剧。消息面上,日本信越化学拟投资约500亿日元扩大有机硅单体/中间体产品。近年鲜有海外单体/中间体产能增加,本次信越化学的扩产计划对有机硅长期上涨的预期形成打压。不过,鉴于海外产能扩建一般需2年以上,2019年年底之前全球仍无新增产能,并不会影响短期的供需情况。
1)近日,河南安阳市政府发布精品钢及深加工等四大千亿级产业的实施意见。意见提出,2020年,安阳市钢铁企业重组整合、装备产能置换、环保提标改造基本完成。优特钢比重达到30%以上,企业数量由11家整合为4家,形成功能完备的原料保障、冶炼、轧材、精深加工产业群,主营业务收入力争达到1500亿元左右。(wind资讯)
2)中国8月份出口煤炭48.6万吨,同比增加42.6万吨,增长710%,环比增加6.1万吨,增长14.35%。(煤炭资源网)
3)为摸清砂石、水泥、混凝土等建材价格变动情况并分析其原因,有针对性地加强市场调节监管,国家发展和改革委员会相关负责人员将于近期到相关协会对砂石、水泥、混凝土等建材价格形势进行调研。(智通财经)
4)江苏省委办公厅、省政府办公厅近日印发《关于加快全省化工钢铁煤电行业转型升级高质量发展的实施意见》,今后3年江苏将关停环保不达标、安全隐患大的化工企业1000家。(wind资讯)
公司要闻
山西焦化(600740):公司披露关于公司重大资产重组实施进展情况,公司将在核准文件有效期内择机向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金6.5亿元,并就向认购方发行的股份办理新增股份登记和上市手续,并向工商登记机关办理工商变更登记手续。 安阳钢铁(600569):安钢集团将其质押的公司股份2.9亿股解除质押,本次解除质押的股份其持有公司股份总数的20.14%,占公司股份总数的12.12%。
三孚股份(603938):公司全资子公司唐山三孚科技有限公司完成了工商注册登记,并取得唐山市曹妃甸区行政审批局颁发的《营业执照》。 国机通用(600444):9月10日,公司收到合肥市土地储备中心支付的第三期土地收储补偿费3863万元,截至目前,公司已收到全部土地补偿款3.86亿元(其中含需要支付给相关企业补偿款834.71万元),并已办理完成土地移交手续。
安利股份(300218):根据政府鼓励发展政策及相关文件要求,公司及控股子公司安利新材料于9月7日收到政府补助资金431.18万元。
香江控股(600162):公司全资子公司株洲锦绣香江公司在株洲市公共资源交易中心举办的国有建设用地使用权挂牌出让活动中成功竞得网挂第142 号地块的国有建设用地使用权,总成交价为人民币3964万元。
首开股份(600376):公司8月份共实现签约面积23.61万平方米,签约金额63.55亿元。其中:1)公司及控股子公司共实现签约面积11.67万平方米(含地下车库等),签约金额25.10亿元;2)公司合作项目共实现签约面积11.94万平方米(含地下车库等),签约金额38.45亿元。
中华企业(600675):公司控股子公司古北集团拟向上海浦东发展银行第一营业部申请金额为不超过15亿元整的经营性物业借款,借款期限不超过15年。
风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。