休闲服务行业2018年中报总结:免税领衔,板块增长强劲

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王薇娜 日期:2018-09-11

1.免税贡献行业三成营业收入,净利润贡献超过36%,后续增长动力强劲

    免税板块中国国旅营收同比增长67.77%,已占行业总体营收的32.81%,比2017年底的24.45%提升8.36pct,净利润占比也提升8pct 至36.65%。中国国旅子公司中免整合日上之后免税业务市占率超过80%,占据北上广及海南、香港等我国主要的免税核心消费场景,规模增长提高对供应商议价能力的长线核心逻辑不变,随着中免公司旗下83 家免税子公司股权划转至中免集团(海南)运营总部有限公司,海南布局有望加快。同时,未来市内店、国产品退税、国际化进程等也望提供强劲增长动力。

    2.主要细分板块概述

    休闲服务行业营收和净利润较高增速主要受益于旅游综合细分板块的增长,营收、毛利、净利润增速分别为39.06%、70.39%和44.89%;酒店细分板块营收和毛利有所增长,净利率提升1.13pct 带来净利润约29%的增速。剩余人工景点、自然景点(收入有所下滑)、餐饮、其他休闲服务细分板块体量较小,净利润分别录得13.12%、5.25%、-3.84%及56.08%的变动。

    3.投资建议

    依然强烈推荐业绩增长确定性较高的免税霸主中国国旅,并重点关注主业进入复制大年、六间房迎来强强联合重组的宋城演艺;推荐下属景区景气度提升、股权关系逐步理顺的三特索道,长期推荐开店计划稳步推进、副线高端逐步成熟的呷哺呷哺,重点关注迎来重大项目开园的海昌海洋公园。

    4.风险提示

    宏观经济下行风险、政策不及预期、新开项目进展不及预期、安全事故风险等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
洋河股份 买入 150.00 研报
绝味食品 持有 -- 研报
伊利股份 持有 -- 研报
中炬高新 持有 -- 研报
山西汾酒 持有 -- 研报
青岛啤酒 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
白云山 持有 -- 研报
安琪酵母 持有 -- 研报
汤臣倍健 持有 -- 研报
好想你 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
洋河股份 4.43 6.10 研报
中炬高新 0.10 0.17 研报
绝味食品 0 0 研报
涪陵榨菜 0.46 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
好想你 1.60 0.81 研报
西王食品 1.03 0.72 研报
张裕A 3.36 3.09 研报
白云山 0.41 0.48 研报
汤臣倍健 1.73 1.40 研报
青岛啤酒 1.28 1.41 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
上汽集团 40 买入 买入
当升科技 38 持有 买入
五粮液 37 持有 持有
金风科技 36 持有 买入
洋河股份 36 持有 买入
三一重工 34 持有 持有
华鲁恒升 34 持有 买入
万科A 34 买入 买入
烽火通信 32 持有 买入
先导智能 32 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
中国国旅 31 持有 持有
太阳纸业 31 持有 持有
宋城演艺 31 持有 持有
扬农化工 30 持有 买入
杉杉股份 29 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 832 100 399
化工行业 647 60 248
汽车制造 616 36 282
生物制药 611 58 267
建筑建材 578 46 206
酿酒行业 541 17 214
机械行业 537 55 306
金融行业 484 27 211
房地产 451 33 283
酒店旅游 443 23 107
食品行业 443 30 130
商业百货 408 42 139
农林牧渔 390 30 124
电子器件 376 58 185
交通运输 365 34 200
煤炭行业 350 26 168
钢铁行业 304 26 101