电子行业2018年半年报总结:电子行业上半年业绩结构性分化,电子上游环节表现亮眼

电子行业上半年业绩结构性分化,电子上游环节表现亮眼

    电子行业2017 年半年报已经全部出炉,我们使用申万电子行业作为分类标准,对电子行业的2018 年半年报进行总结。2018 年上半年,电子行业营业收入为6476.28 亿元,同比增长13.79%,归母净利润为373.71 亿元,同比下降5.15%。上半年电子行业业绩出现结构性分化,电子上游的基础元件、PCB、半导体等细分行业表现亮眼,我们认为这样的高景气有望得到延续,建议投资者关注电子上游行业。

    消费电子业绩保持高增长,新款iPhone有望带动产业链热度

    智能手机行业进入第二个十年,消费电子公司也正迎来新的发展机遇。从2018 年上半年来看,消费电子公司的业绩普遍保持着高增长。苹果已经确定将在美国当地时间9 月12 日(北京时间9 月13 日凌晨1 点) 举办2018 年秋季新品发布会,届时将有望发布新款iPhone,我们认为将有望带动产业链热度。

    半导体上半年业绩良好,模拟存储设计、设备及功率半导体板块表现亮眼

    在物联网、5G、AI、汽车电子等创新应用的驱动下,半导体产业正迎来新的发展动力。同时我国正处于产业升级的关键时期,半导体产业将是实现产业升级的重要抓手,再叠加半导体产业自主可控的紧迫感,国家有望不断加大对半导体产业的扶持力度,有望推动对整个行业的发展,国内半导体产业有望快速发展,相关公司将深度受益。

    基础元件受益行业高景气,上半年业绩保持高增长

    自2017 年下半年以来,基础元件行业受益于供给格局的变动,全行业处于高景气状态,产品价格不断上涨。这样的局面也在上市公司的业绩中得以体现,相关上市公司的半年报业绩均保持着快速增长。目前基础元件新产能普遍需要到2018 年底或2019 年才能投产,并且目前厂商扩产谨慎,扩产幅度普遍在10%-30%之间,新增产能也主要集中在车用、工控等领域,而不是最紧缺的消费级产品。基于此,我们认为被动元件行业的高景气度有望延续到2019 年上半年,相关上市公司也将受益。

    PCB企业上半年业绩表现亮眼,大陆企业迎来发展机遇

    近两年来,大陆PCB 企业积极扩产,投资最新的自动化设备,并严格控制成本,使得大陆PCB 企业在与日韩台厂商的竞争中逐渐获得更大的优势,日韩台PCB 企业正在逐步失去市场份额,这样的局面将在未来得以继续保持,大陆的PCB 企业也有望持续保持良好的业绩。

    风险分析

    消费电子换机需求不及预期;终端市场增长放缓影响半导体企业发展;基础元件产能扩张带来价格压力;PCB 产能扩张带来较大的融资需求; 视频监控智能化速度缓慢;面板新产能的增加快于预期。