食品饮料行业周报:市场下跌不必过度担忧,关注超跌个股和行业龙头

类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:王亮 日期:2018-08-20

一周回顾

    板块行情走势:食品饮料指数下跌7.55%,落后沪深300指数2.40个百分点。在申万一级行业中排名第二十八位;细分来看,子行业全线下跌,其中跌幅最大的为白酒(-8.4%)、食品饮料(-7.6%)与食品综合(-7.4%)。个股仅六股上涨,安德利(5.57%)领涨。截至上周末,食品饮料行业估值为26.9倍,同比下跌7.66%;子行业中白酒估值25.81倍,调味发酵品估值41.60倍,乳品估值25.47倍。

    产品价格跟踪:上周五粮液(52度,500ml)价格下跌41元至1058元,其余重点监测白酒价格不变;百威啤酒价格下跌0.1元至5.2元,其他重点监测啤酒价格不变;葡萄酒价格不变;上周重点监测黄酒价格持平,未发生变化;生鲜乳平均价格保持不变;牛奶与酸奶零售价环比略有上升;仔猪、生猪、猪肉平均价格略有上涨至26.14、13.3、19.48元/公斤。

    行业和公司要闻概览:洋河升级版海、天新品将于中秋前上市,古井集团到访郎酒原产地,上半年葡萄酒进口额同比增长9.3%,中药协会成立药酒专业委员会,双汇惊现非洲猪瘟疫情,双汇发展上半年实现营收237.32亿元同比下降1.3%;实现利润30.85亿元同比上升19.7%,海天味业上半年实现归母净利22.48亿元同比增23.30%;营收87.2亿元同比增17.24%,养元饮品上半年营收41.63亿元同比增长13.55%;净利润13.08亿元同比增长30.78%,舍得酒业上半年营收101,820.97万元同比增15.82%,净利润16,584.92万元同比增加166.05%。 行业投资逻辑 ? 社零数据不佳,但不必过度担忧。上周发布的社零数据增速不及预期引发市场对行业的担忧。但粮油食品的社零增速对总体仍有一定拉动,白酒消费淡季与6月电商活动也使得社零数据承压,因此不必过度担忧。长期板块的防御及成长性可抵消市场的担忧情绪,我们仍维持行业“推荐”评级。

    海天味业中报:利润率持续提升,龙头规模效应凸显。受益于成本端支出下降与规模效应下的提效降费成果,公司上半年毛利率(47.1%)和净利率(25.8%)均创历史新高,公司持续推进销售渠道建设已见成效。上半年消费与餐饮市场携手增长使公司双端受益。未来江苏工厂顺利投产,科技立企战略将使公司进入增长新阶段。我们测算公司18-20年EPS分别为1.55、1.94、2.32元,对应44、35、30倍PE,持续给予“强烈推荐”评级。

    短期悲观情绪释放,不改长期增长预期。上周宏观数据不及预期叠加非洲猪瘟疫情爆发使得行业板块承压,股价大幅回调,但行业基本面仍坚挺,我们仍维持板块增长预期不变。上周板块估值下降,性价比上升,建议投资者短期关注性价比突出的超跌个股,长期聚焦受益明显的子行业龙头。白酒板块推荐高端与区域龙头:贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)、口子窖(603589);大众品板块推荐受益明显的龙头股:伊利股份(600887)、海天味业(603288)、中炬高新(600872)。

    风险提示:宏观经济持续低迷、大盘震荡风险、政策风险。

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