钢铁行业月报:库存低位震荡,预计三季度盈利高位波动
钢材价格:7月Myspic钢价指数上涨2.53%。Myspic长材和扁平材价格指数月涨跌幅分别为3.93%和0.87%。7月31日,螺纹期货主力合约收盘价4171元/吨,月涨跌幅9.56%;螺纹现货4260元/吨,月涨跌幅4.93%。热卷期货主力合约收盘4211元/吨,月涨跌幅7.26%;热卷现货4270元/吨,月涨幅0.95%。
成本价格:7月铁矿石价格上涨,冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数上涨4.0%,其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为2.9%和5.3%。铁矿石期货主力合约月涨跌幅2.95%。唐山二级冶金焦月均价环比跌6.4%,焦煤、焦炭期货主力月环比分别-0.2%和7.0%。唐山废钢月环比涨9.5%。海运费指数BDI月涨26.1%。
盈利情况:7月钢材毛利上升,钢企盈利面持平。螺纹钢、热卷、冷卷、中板、槽钢用澳矿模拟的吨钢毛利7月均值分别为1007、1094、655、1065、861元/吨,环比变化119、30、67、-42、78元/吨。全国钢企盈利面为84.05%。
产量供给:1-7月粗钢产量上升。7月全国粗钢产量8124万吨,同比变化1.30%。7月粗钢日均产量262.1万吨,环比变化-1.97%。7月全国钢材产量9569万吨,同比变化0.19%。7月全国生铁产量6752万吨,同比变化2.49%。
库存水平:7月钢材社会库存环比下降14.91%。7月重点钢企钢材库存1144万吨,月环比变化0.15%,年同比变化-7.05%。钢材社会库存为872万吨,月环比变化-14.91%,年同比变化-8.23%。港口铁矿石库存月环比变化-1.50%。
进出口量:7月出口钢材589万吨,环比-15.2%,同比-15.4%。7月进口钢材103万吨,环比变化-1.3%,同比变化4.8%。1-7月我国钢材净出口累计3361万吨,同比-16.3%。7月我国进口铁矿砂及其精矿8996万吨,环比8.1%,同比4.3%。
下游需求:7月房产投资增速上升,汽车产量环比下降。7月商品房销售额累计同比增14.4%,环比升1.2pct.;房地产开发投资完成额累计同比增10.2%,环比升0.5pct.;固定资产投资完成额累计同比增5.5%,环比变化-0.5pct.。7月汽车产量同比变化-0.70%,环比下降10.77%。
行业景气:7月钢铁PMI指数为54.8%,环比上升3.2pct.。其中,生产指数56.7%,环比升4.2pct.;新订单指数58.7%,环比升6.0pct.;出口订单指数43.3%,环比降6.4pct.;产成品库存指数46.9%,环比降2.4pct.;采购量指数50.0%,环比升0.3pct.;购进价格指数56.2%,环比降6.0pct.。
股票行情:7月钢铁指数上升8.42%。7月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为7.40、10.56、8.23个百分点。上市钢企中新钢股份、三钢闽光、柳钢股份涨幅居前,月涨幅为35.13%、31.57%、28.79%。
投资建议:供需边际向好,预计三季度盈利高位波动。供给侧限产继续加强。目前多地区以环保名义开展的督查、关停、限产使得高炉开工率不断下降,最新高炉开工率比上月平均值下降了2.83个百分点,比上月高点下降了4.22个百分点。我们预计这种关停、限产或成为常态。需求侧预期也在好转。我们认为虽然全年来看,实际投资增速并不能止跌,但棚改将使得短期需求提前,而积极的财政政策则会缓冲投资下降。目前钢价上行,盈利略降,我们预计钢铁企业三季度盈利能力都在高位波动,三季度整体盈利相比二季度可能持平。
风险提示:行业波动性仍存;对外贸易波动不确定性风险。