家电行业:扫地机器人行业分析与展望

多重催化促使扫地机器人行业爆发。并非新兴事物的扫地机器人近两年迎来行业爆发,主要由于以下四个催化因素:第一,在收入和人口结构动态变化下,消费升级浪潮势不可挡,中国消费特征表现为懒人经济和科技消费。扫地机器人具备替代人力清扫的本质功能,同时无论外观设计还是内在结构具备科技感,这些特征完美匹配目前消费趋势;第二,老龄化加剧使得家务劳动的替代日益受到重视,同时导致劳动力稀缺、劳动力成本持续攀升,用机器代替人工、使人们从家务中解放出来的需求愈发“刚性”;第三,互联网的便捷性降低了消费者了解新产品的难度和成本,消费者教育周期大大缩短;第四,技术不断进步、产品不断迭代使得扫地机器人更加实用。

    扫地机器人行业增长快,渗透率低,市场前景广阔。一方面,全球市场过去8年CAGR为24.9%,国内市场过去5年CAGR为63%;另一方面,2015年我国家庭服务机器人在沿海城市的产品渗透率仅为5%,内地城市仅为0.4%,无论与国外或是其他清洁类家电相比,渗透率都处于绝对低位。根据我们测算,2022年国内市场规模将达178亿,5年CAGR达26.01%。

    成本、品牌和技术是三大核心竞争力。短期来看,由于扫地机器人产品差异性不大,因此性价比是核心竞争力;中期来看,扫地机器人作为消费品,强大的品牌不仅能够提升自身市占率,甚至能够推动行业的发展;长期来看,扫地机器人作为高科技产品,产品力是最终决定企业竞争优势及行业发展的核心,谁能够率先研发出具有关键性突破的产品,将获得长期的竞争优势。

    投资建议与投资标的

    我们认为在行业中具备先发优势,产品布局和技术研发占优的龙头公司有望受益于行业高速增长,建议关注科沃斯(603486,未评级)。风险提示

    行业竞争加剧;

    行业需求不达预期。