钢铁行业周报:基建补短补政策基调不变,供给持续受环保压制

钢材价格高位上扬。本周(8月6日-8月12日)螺纹钢价格上涨,上海地区上涨130元/吨至4380元/吨。本周热卷价格上涨,上海地区为4260元/吨。本周冷轧价格上涨20元/吨,上海地区为4770元/吨。本周镀锌价格上涨,上海地区价格为5160元/吨。本周高线价格上涨,上海地区上涨130元/吨至4650元/吨。本周中板价格上涨,上海地区上涨50元/吨至4420元/吨。

    钢材社会库存基本持平。本周钢材社会库存下降1.11万吨至881.45万吨,其中螺纹钢下降10.66万吨至442.00万吨;线材上升3.21吨至123.65万吨;热卷上升5.00万吨至219.28万吨;中板上升1.34万吨至96.52万吨;冷轧下降0.16万吨至117.63万吨。

    原料价格焦煤持平,焦炭、矿石上涨。本周河北主焦煤车板价持平为1480元/吨,山西一级冶金焦车板价上涨100元至2150元/吨。本周矿石价格上涨,普氏62%矿石指数上涨1.30美元/吨至68.75美元/吨,唐山66%铁精粉价格上涨10元/吨至685元/吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降58.6万吨至1.529亿吨,日均疏港量上升14.80万吨至277.03万吨。

    行业推荐评级。本周申万钢铁行业上涨3.28%,强于沪深300指数(上涨2.70%),社会库存继续保持1000万吨以下,钢价集体在高位上扬。2018年需求边际走弱,主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口,产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。钢企盈利仍然维持高位,供给、需求对于钢价的边际影响弱化,趋势性行情难有,建议关注短期优质钢铁个股中报业绩超预期反弹和下游预期供暖季限产提前补库,造成三季度淡季不淡的波段性反弹。另外我们也强调由于板块、个股PE估值均处于历史底部,一旦经济走低悲观预期扭转,阶段性向上的弹性力度会超预期。维持行业评级为“推荐”。

    本周重点推荐个股及逻辑:本周全国高炉开工率微幅回落0.83pct.至66.16%,现货价格继续高位上扬、期货贴水持续修复,供给端产能持续受限。随着8月20日-11月11日中央环保督查组对京津冀周边及汾渭平原展开全面排查,11月12日紧接着进入秋冬限产期,供给端的高压态势将持续增强。需求端政治局会议再次确立基建补短板,财政政策更加积极的取向不变、宽货币向宽信用传导,叠加当前钢材社会库存处于低位、下游需求韧性十足钢价淡季不淡,预计“金九银十”钢价将旺季更旺。此外配合优质钢企出色的中报,板块、个股低估值,这一波从7月下旬开始的修复行情时间、幅度大概率会超预期。继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。

    风险提示:钢材产量快速增加;国外钢材价格下跌超预期;国外矿山主动减产;相关重点公司未来业绩的不确定性。