海外医药行业板块周报:恒指调整拓宽资金渠道,良好业绩修复悲观情绪

上期行情追溯:自8月6日至8月10日的交易周内,恒生指数上涨2.49%;

    恒生中国企业指数上涨2.33%;医药板块略胜大盘,恒生医疗保健指数上涨2.79%。

    开门红,优质公司开启业绩期序幕:本周一共两家公司公布业绩,其中亿胜生物科技(1061)营业5.61亿港元,同比增长28.3%;期内溢利9891.6万港元,同比增长28.3%。同仁堂国药(3613)收入7.6亿港元,同比增长21.8%;公司拥有人应占利润3.08亿港元,同比增长19.5%。两公司业绩均略超预期,为业绩期开启了序幕。另外春立、石四药接连披露盈利预喜,前者上半年收入录得50+%增长,后者利润增速介于50-60%之间。我们认为良好的业绩将部分修复市场的悲观情绪,验证医药板块是避风港。

    中生如期入恒指,四公司获纳入港股通:本周中国生物制药(1177)如期获纳入恒指,成为继石药集团(1093)后第二个纳入恒生指数的公司。

    另外板块内有另外四个公司纳入恒生小型股指数,即将获纳入港股通,分别是东阳光药(1558)、同仁堂国药(3613)、平安好医生(1833)和希玛眼科(3309),符合我们之前预期。这意味着配置这些标的的资金和渠道将增加,尤其是性价比较高的优质标的。虽然预期已落地,但我们仍建议持续关注中国生物制药、东阳光药以及同仁堂国药,纳入深港通只是开始,并不是结束。

    降价预期已充分反映,中报业绩有望修复情绪:近期市场对国家药品集采、谈判降价的担忧仍持续发酵,板块内多数公司年初以来涨幅低于业绩增速,估值回落至低位,反映了市场比较悲观的情绪。我们仍坚定认为持续的业绩增长与扎实的创新竞争力仍是板块的吸引力所在,短期的降价干扰不可避免,中长期的产品迭代才是创新型公司发展的驱动力,这需要公司兼具战略眼光、研发、生产和销售能力,在这个维度我们仍建议配置行业龙头中国生物制药、三生制药、石药集团。

    风险提示:业绩不及预期、集采降价力度超预期。